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企业家能力的高低对风险企业的经营成功与否和事后收益大小有着重要的影响,而严重的信息不对称会导致风险投资家的逆向选择.本文借鉴委托-代理理论中的信息甄别模型,以企业家保留的剩余索取权为信号.从最大化风险投资家的期望效用的角度出发,分析了风险投资家针对不同能力的企业家采用的分离均衡式契约安排,从而可以解决风险投资中的代理风险问题. 相似文献
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风险投资过程中，风险投资家与风险企业家之间信息的不对称会导致潜在的道德风险，即风险企业家为了谋求更大的利益而不惜损害风险投资家的利益。因而，有必要在投资的全过程中加强监控和风险防范，以减少道德风险问题的产生。本文在对比分析国外风险投资监控模式的基础上，结合我国实际，提出了一套监控模式并进行了详细说明。 相似文献
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本文基于委托代理理论和团队生产理论,把风险企业家的过度自信和风险投资家的监督努力两个重要因素结合起来,建立了符合风险投资实际运作情况的契约模型.证明了风险投资家存在一个最优监督分配比例,进一步分析了过度自信和监督努力这两个因素对风险投资参与者行为策略及代理成本的影响.理论研究分析表明,风险企业家的过度自信行为和风险投资家的监督努力均有助于刺激风险企业家提高其努力水平以及降低风险投资家的代理成本,从而增加风险投资家的投资期望收入.研究结果为风险投资家设计合理的激励契约提供了理论依据. 相似文献
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本文以不完全契约为基础,在金融契约和控制权配置理论的框架内,从缓解企业家与投资家相互套牢问题的角度,在扩展企业家风险偏好、假设企业状态变量不可证实的基础上,通过引入企业家事前努力水平、企业家与投资家讨价还价能力、企业中期绩效信号、投资家投资额、管理监督成本、项目清算价值等变量,建立了创业企业控制权动态配置模型,通过比较不同控制权配置方式下的双方收益与企业价值,确定控制权最优配置,研究表明:相机控制与投资家控制交替实现控制权最优配置;当企业家讨价还价能力较强时,或较弱时,如果绩效信号较低,投资家控制最优,企业价值不会随之变化;当企业家讨价还价能力较弱并低于临界值,如果绩效信号较高,相机控制最优,反之投资家控制最优,企业价值随之发生相应变化。 相似文献
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针对有限合伙制风险投资基金运作过程中的道德风险问题,从风险投资者角度出发,对风险投资家的报酬激励机制设计问题进行了讨论。为此在两阶段情况下,引入风险投资家的第一阶段业绩作为先验信息来修正对其工作能力的判断,从而建立了风险投资家的报酬激励机制模型。理论研究结果表明,在基于风险投资家历史业绩的报酬激励机制下,风险投资家的努力程度要大于不考虑历史业绩下的努力程度;风险投资家在第二期基金中分享收益的份额大于他在第一期基金中分享收益的份额。因此,这种激励机制有效地刺激风险投资家在每期的基金运作管理中努力工作,降低了道德风险发生的可能性,为风险投资者制定合理有效的激励契约提供了理论依据。 相似文献
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基于不完全契约的风险企业控制权配置 影响因素研究 总被引：1，自引：0，他引：1
摘要：文章在扩展风险投资家与风险企业家风险偏好的基础上,通过引入分段股权融资、控制权收益以及风险投资家监督成本、风险规避成本与战略性收益等变量,基于不完全契约的视角将Tirole（2001）企业融资模型扩展为两期动态过程。基于分段融资的信息发现过程建立两阶段风险企业控制权配置模型,分析初始阶段与中期信号显示阶段风险企业家自有财富、运营企业的非货币收益、人力资本专有性与专用性以及风险投资的专用性、风险规避度与战略性收益等因素对高新技术风险企业控制权配置的影响,得到了一系列结论,为有关高新技术风险企业治理已有的研究提供了有益的补充。 相似文献
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风险投资家向风险企业提供增值服务,是风险投资区别于其他融资方式的重要特征。风险投资家与风险企业家的努力水平及能力对企业的成功都很重要,而风险投资中信息非对称情况是双向的,因而可能产生双边的逆向选择和双边道德风险。本文分析了风险投资中的双边道德风险和双边逆向选择问题,并对其规避措施进行了研究。 相似文献
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应用具有线性需求函数的纵向产品差异化模型,分析了风险投资在不同退出方式(首次公开发行、并购和清算)下的收益,研究了风险投资家在市场分别存在生产低质量产品的垄断者和生产高质量产品有风险投资参与的新进入者的退出策略问题,并引入了创业企业创新度这一决策变量。研究表明,当创新度大于某一临界值时,风险投资家的最优退出策略是让创业企业上市。 相似文献
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创业者心理资本是影响创业活动效率的重要因素之一。以浙江省部分地区的393个调查样本为研究对象,采用结构方程技术对创业者心理资本与创业绩效之间的关系进行了实证检验,并运用拔靴法讨论了创业导向和团队氛围在其中的中介(调节)混合作用。研究结果表明:(1)以韧性和期望为核心的我国创业者心理资本对创业绩效具有显著的正向影响。(2)创业导向在创业者心理资本与创业绩效之间起到完全中介作用,并且团队氛围在创业者心理资本与创业导向之间起到调节作用。(3)在积极的团队氛围中,创业者心理资本与创业导向之间的正向联系越强,进一步强化了创业导向在创业者心理资本与创业绩效之间的中介效应。 相似文献
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风险资本家与企业家合作的博奕分析 总被引：1，自引：0，他引：1
风险资本家与企业家的使用是风险投资成功的必要条件。本文设计了一个二阶段风险投资模型，并通过对他们之间的动态博奕分析，表明风险企业的增值潜力与采取不合作的机会主义策略为企业家带来的个人利益影响博奕均衡的实现，进而探讨了增加合作的机制。 相似文献
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风险投资激励机制之研究 总被引：7，自引：0，他引：7
激励机制一直是风险投资研究的热点之一，并且提出了很多定性的研究结果。然而，相关的定量研究却几乎没有。本文首先定量分析了当前美国风险企业的激励机制，给出了风险企业家的最优努力水平，并指出了这种激励机制的不足。针对这种不足，本文提出了一种全新的激励机制。对比分析的结果表明，当前美国的风险投资激励机制并不是最优的方式，本文提出的激励机制可以对风险企业家更好地激励。 相似文献
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摘要：本文在全面总结国际创业投资家评价早期创业投资机会所采用的准则的实证研究成果的基础上,将评价指标分为新创企业家及其团队、技术和产品、市场、财务四大类,构建了使用最广泛的“前十位评价指标”体系,即：创业者素质、创业团队的知识和经验的完备性、产品的竞争力、产品的特有权保护、目标市场的成长性、目标市场规模、市场进入壁垒、技术创造需求的能力、盈利能力、投资退出机会。运用综合评价法,分析了各指标的权重,建立了各指标的评分函数和新创企业投资价值的综合评价模型。我们希望这套评价体系能解决新创企业投资价值这一创业投资人最关心的核心问题。 相似文献
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不确定环境中风险企业家与风险投资家的博弈分析 总被引：17，自引：2，他引：17
本文通过构造完全信息、不完全信息以及静态和动态下的博弈模型，研究在既定的努力成本、产出和报酬的前提下，不确定的风险企业中契约缔结双方可能采取的战略。 相似文献
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基于风险投资公司和风险企业视角,研究风险投资中的冲突类型及冲突管理。风险投资冲突有沟通型、竞争型、回避型3种类型。风险投资的不同阶段冲突的主要类型与管理方式各不相同。在对风险投资不同阶段冲突管理方式选择分析基础上,通过投资、管理、退出三阶段案例分析,进一步探讨不同阶段冲突特征及成功冲突管理方式。 相似文献