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1.
研究数据表明，融资约束降低了创新效率，增加了创新效率的不确定性；企业社会责任对创新效率和创新不确定性存在非线性影响，社会责任能降低创新无效率增加速度，并最终降低无效率，适度的社会责任有助于降低创新效率不确定性。用实质性创新和策略性创新代替总量创新开展稳定性检验，也得到相似的结论。企业规模、高管薪酬、市场价值与创新产出呈正相关，企业年龄与创新产出呈负相关。尽管大规模企业创新产出更多，但小规模企业创新效率更高，融资约束越低的企业创新效率更高、创新不确定性越小。政策层面要鼓励企业适度承担社会责任，助力中小企业减少融资约束，以便提高创新效率，降低创新不确定性。 相似文献
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花冯涛 《安徽师范大学学报(人文社会科学版)》2018,46(1):108-118
基于融资约束的视角,以2004-2015年的深沪A股为样本,本文分析公司特质风险对企业投资行为的影响.检验结果如下:首先,公司特质风险基于"基本面渠道"和"非基本面渠道"将企业经营的不确定性和投资者情绪通过"反馈效应"传递给企业,抑制了管理层的投资冲动,降低了企业投资水平;其次,由于企业的融资渠道存在"替代机制",公司特质风险与融资约束之间呈先上升后下降的倒U型性关系;再次,融资约束和公司特质风险对企业投资行为存在非线性关系,呈现先下降后上升的正U型关系.结论表明,特质风险对企业投资行为存在影响,但这种影响随着融资约束的变化呈非线性趋势. 相似文献
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孙慧 《廊坊师范学院学报(自然科学版)》2022,(1):77-83
以我国沪深A股上市公司2016-2020年的数据为样本,探讨融资约束和机构投资者持股对投资效率的影响及机构投资者持股这一因素的调节作用.研究发现,面临融资约束的企业迫于资金压力,在抑制过度投资的同时加剧投资不足;机构投资者持股对投资效率具有明显的促进作用;机构投资者持股能降低信息不对称,加大监督力度,缓解融资约束带来的... 相似文献
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研究了投资机会对上市公司现金持有的边际价值的影响。内部融资作为公司投资的重要来源之一,可以用来适时把握投资机会。上市公司面临的投资机会越多,则公司现金的边际价值会越高,且融资约束的存在会使这种差异明显。针对中国上市公司的经验研究证实了这一理论预期,实证研究发现:公司面对的投资机会越高,公司现金持有的边际价值也越高;在高投资机会且有融资约束的情况下,现金持有的边际价值显著高于低投资机会且非融资约束的公司。 相似文献
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欧阳玉梅 《宜宾师范高等专科学校学报》2013,(4):61-65
债务融资会减少企业可支配的自由现金流,提高经理人败德行为的成本与风险,从而降低股东-经理人之间的代理冲突,约束企业过度投资行为。我国政府干预和预算软约束的影响,弱化了债务融资对国有企业过度投资行为的约束,使得债务融资对非国有企业的治理作用强于国有企业。而产品市场竞争作为企业重要的外部治理机制,在一定程度上加强了债务融资的硬约束作用,随着产品市场竞争程度的提高,企业负债对过度投资行为的抑制作用加强。 相似文献
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债务融资对企业过度投资约束的分析 总被引：3，自引：0，他引：3
企业融资行为的差别将对企业投资决策和效率产生重大影响。有关研究表明我国上市企业偏好股权融资并存在股权融资使用效率偏低。通过简单的模型分析出股权融资和债务融资是如何影响企业的投资决策,进而得出债务融资虽然不能完全消除企业过度投资的行为,但是它能提高企业的投资决策点,从而在抑制企业过度投资和非效率投资方面发挥着作用。并对如何促使债务融资发挥以上作用进行了初步探讨。 相似文献
8.
在借鉴前人研究的基础上,对信息不对称和现金流代理成本理论等相关理论进行分析,选取民营上市公司为样本,研究了我国民营上市公司投资与内部现金流的敏感性关系,探讨了不同融资约束情况下内部融资对公司投资的影响以及敏感性的动因。通过设定G值分类并选取已获利息倍数作为融资约束的替代指标,对样本总体进行分类。研究结果显示,公司投资支出显著地依赖于内部现金流。从理论动因来看,代理问题对我国上市公司投资与现金流敏感性关系有重要影响,民营上市公司更多地存在着代理问题造成的投资过度情况。最后,根据研究结果提出了关于我国资本市场和上市公司的建议。 相似文献
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《信阳师范学院学报(哲学社会科学版)》2017,(1):53-56
在新常态下,民间投资重要性凸显。通过对新常态下民间投资的变动特征剖析,发现民间投资不仅增长乏力,而且地域结构、产业结构差异显著,民间投资已成为全社会投资的主力,民间投资的政策扶持措施力度加大但成效不显著。民间投资发展面临法制缺失、准入障碍、融资约束及政策支持缺位等问题。因而,破解路径应从以下方面着手:促进民间投资发展的法律保障体系建设;落实各投资主体的公平待遇,营造平等准入的竞争环境;深化金融体制改革,改善融资环境;健全民间投资服务体系,优化服务环境。 相似文献
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本文综合利用了Logit模型、主成分分析,以及DEA方法,通过构建动态面板数据模型,分析了中国制造业自1990年-2012年1790家上司公司的数据,实证了这些企业融资约束、股权集中与创新效率之间的互动关系,结果表明:融资约束和股权集中度对企业创新效率的影响因企业所有权性质的不同而存在差异。首先,国有企业出于"父爱主义"和"政治偏向性借贷秩序"的思考,使得其缺乏融资约束对创新效率的促进机制,而在民营企业中,融资约束对创新效率的正面影响则较为显著;其次,由于第一类和第二类代理问题的存在,在国有企业中股权集中度与创新效率负相关,而在民营企业中则表现为正相关;再次,不管是国有企业还是民营企业,企业的规模越大,其创新的效率也越高,这表明大企业在整合物质资源和人力资源方面始终具备优势;最后,考虑到国有企业的行业垄断背景,其利润水平不一定与创新效率挂钩,但是对民营企业来说,其利润水平却与创新效率联系密切。 相似文献
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Paul Oslington 《Distance Education》2004,25(2):233-242
Uncertainty and irreversibility are central to online learning projects, but have been neglected in the existing educational cost-benefit analysis literature. This paper builds some simple illustrative models of the impact of irreversibility and uncertainty, and shows how different types of cost and demand uncertainty can have substantial impacts on investment decisions. The techniques used are drawn from the financial option pricing literature. In some situations uncertainty should lead decision makers to delay projects which would be accepted under the usual rule "invest if the net present value (NPV) is positive," and in other situations it suggests that projects with negative NPVs should be undertaken. The application of one of these models will then be illustrated in relation to a new online course: the Master of Educational Technology offered by the University of British Columbia. 相似文献
12.
以2007-2018年沪深A股医药制造业上市公司为研究对象,在财务柔性的视角下,探讨高管薪酬与企业研发投入之间的关系。研究表明,高管货币薪酬对研发投入具有显著正向影响;高管股权薪酬对研发投入具有显著负向影响;财务柔性加剧了高管货币薪酬对企业研发投入的促进作用,且加剧了高管股权薪酬对企业研发投入的阻碍作用。根据研究结论,建议医药企业应该加大创新投入、拓宽融资渠道、建立合理的高管薪酬方案、强化研发投入监管等,以保证企业在激烈的竞争中稳健发展。 相似文献
13.
在全面深化改革和经济迈向高质量发展的时代背景下,国有企业和国有资本被赋予了全新的任务和使命,国有企业混合所有制改革逐渐升温。国有企业混合所有制改革的一个主要目标,是通过优化国有股权分配比例,引入非公有资本丰富股权结构,减少国有股权占比,优化公司治理结构,形成股东行为明确、企业投资高效敏捷、内控监督有力的机制。就理论逻辑而言,国有企业混合所有制改革必然会对企业投资效率产生影响。一方面,因股权结构引起的动态改变会对其治理体制及资源禀赋造成直接冲击,一定程度上硬化国企的预算软约束,进而影响企业投资效率;另一方面,通过管理层持股等方式引入非公有资本,可以提高管理层激励,提高股权多样性和制衡度,这同样会对国有企业投资效率产生影响。那么,在实践中,国有企业混合所有制改革提高了企业投资效率吗?以2003年至2017年国企上市公司为样本的经验研究发现,国有企业混合所有制改革显著提升了企业投资效率,且国有企业混合所有制改革对投资效率的改进主要集中于抑制国企投资过度,对国企投资不足的缓解作用则较为有限。这可能表明,国有企业混合所有制改革主要通过降低国有企业过度投资行为来提高企业的投资效率,从而为我们找到了更加精确的影响机制——国有企业本身相对而言承担着更多的政策性负担,所以更可能进行过度投资行为,但是混合所有制改革引入的其他非国有股东可以改变这个现状,使其充分适应市场竞争机制,从而优化投资低效行为,改善其投资效率。进一步研究还发现,相比较而言,在竞争程度较低的垄断性行业和市场化水平较低的地区,国有企业进行混合所有制改革对投资效率的提高作用更加明显。上述研究结论意味着,需要进一步扩大和深化国有企业混合所有制改革,同时要更加关注垄断性行业的国有企业混合所有制改革问题,并依据市场化程度的地区、行业差异来推进国有企业混合所有制改革。 相似文献
14.
森林公园休闲旅游和保护环境的功能定位,是森林公园建设项目财务评价参数测算与调整的重要依据。定性分析研究了资源约束、产业投入、项目生命周期、管理制度设计、环境保护技术投入、资源开发与利用等因素对项目财务内部收益率测定的影响。 相似文献
15.
社会经济的发展和电子治理时代的到来,对政府的行政效率提出更新和更高的要求。当前,电子政务投入需求越来越大,地方政府在运用电子政务提升行政效率方面做出了较大努力并取得了一定成效。但电子政务仍然存在许多不容忽视的问题,本文通过对制约和影响电子政务提升行政效率的主要因素进行深入分析,提出完善电子政务及提升政府行政效率的对策建议。 相似文献
16.
南洞庭湖区旅游与农业融合效应评价及发展对策 总被引：1，自引：0，他引：1
南洞庭湖区旅游业与农业的融合已经实现初步发展。基于前人的研究,从产业融合的视角运用熵值法对南洞庭湖区旅游业与农业融合的社会、经济、生态效应进行测评．发现本区域旅、农融合与城市化率、居民消费价格指数、农业与旅游业总产值增长率、环保投资力度等指标息息相关。基于此,应做到立足区域,以扩大社会效益面;立足产业,以实现经济效益;立足长远,以生态效益促进二者融合的可持续发展。 相似文献
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INTRODUCTION Real option involves application of finance op-tion in material deal. “When evaluating the value ofinvestment opportunities and optimizing strategies,rational investors will be wiser to find a method toobtain the maximal value of projects based on marketinformation than those who simply utilize subjectivepossibility or the function of utility” (Everstinefc,1981; Dixit and Pindyck, 1995; Cox and Rubinstein,1979; Amram and Kulatilaka, 2001; Galitz, 1998;Meng et al., … 相似文献
18.
不确定条件下的最优教育选择——基于期权模型的实证研究 总被引：2，自引：0，他引：2
杨娟 《北京师范大学学报(社会科学版)》2008,(4)
教育投资不仅关系到个人一生的职业发展,还涉及到就业、稳定、资源分配等一系列社会问题,是各级政府都密切关注的问题。然而,教育投资存在很高风险,即投资收益存在较大的波动性和较宽的分布范围,阻碍个体作出合理教育投资的抉择。由于风险估计的复杂性,教育选择的研究一般都不考虑风险。借用金融的期权理论模型对风险的估算可以很好地评估个人预期收益的不确定性,进而推出个人的最优教育选择。采取工资微分和捆绑期权这两处巧妙的处理,就能使标准的期权公式适应教育投资的特殊性,便于实证检验在不确定条件下的最优教育投资成本。基于英国的面板数据估算结果显示,预测的最优高等教育参加人数与实际人数很接近,说明风险确实对于人们的教育选择有很显著的影响,尤其是对于普通高等学历来说更是如此。而参加职业高等教育的学生会更多考虑非货币因素。此外,对各学历的预测值均高于真实值,说明可能有部分群体由于得不到全面的信息而没有作出最优教育选择。 相似文献
19.
路延莉 《商丘职业技术学院学报》2013,(1):31-33
作为高等教育投资的主体之一,家庭对高等教育的投资是不可或缺的一部分,尤其是在政府教育投资不足问题在短期内难以避免的现实情况下。动态的市场需求、有限的决策信息、突变的环境氛围及功利的思想观念,都会导致家庭对高等教育投资的失误。因此,学生应注重能力提升;家长应努力优化家庭环境;高校应帮助学生适应环境变化,及时疏导心理问题;政府应加大教育投入,树立正确的就业观。 相似文献
20.
孟祥林 《山西财经大学学报(高等教育版)》2007,10(2):23-27
教学效果以教师总投入的增加为前提,但单纯的教师投入增加有时并不能导致持续的教学效果增加,因为教学效率的提高还要依托教师总投入在教学和非教学方面的比例以及学生与教师的配合。当师生之间出现非良性博弈结果时,不但教师的总投入会减少,而且教师在直接教学方面的投入比例也会降低,从而形成效率更低的教学过程。所以,学生的行为表现应该对教学效率的损失承担较大的责任。研究表明,优化教师的教学投入数量以及沿着教学效率调整线规范师生的行为对教学效率的提高具有很大的作用。 相似文献