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文中选取2003—2016年间中国企业发生的352起跨国并购的事件为研究样本,运用二项Logit回归模型,探讨经济距离、并购经验对中国企业跨国并购股权进入模式的影响,同时检验了并购经验是否能够影响经济距离和股权进入模式的关系。结果表明:在跨国并购过程中,经济距离越大,企业越倾向于部分股权进入模式;并购经验越丰富,也越倾向于部分股权进入模式;而并购经验对经济距离和股权进入模式的关系并无显著影响。 相似文献
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针对中国企业跨国并购失败率较高的问题,本研究从外来者劣势的角度着手,构建了企业跨国并购进入障碍的理论框架,并通过实证检验揭示中国企业跨国并购的劣势所在。此外,本文还结合组织学习理论,探讨在给定外来者劣势的情况下各类经验对跨国并购交易的影响,从中折射出经验发挥作用的有效机制。通过对2005-2014年间中国企业海外并购的626个交易的实证检验,本文发现企业的国有性质、敏感行业并没有对并购的成功起到显著的负面影响;而并购交易的金额、东道国法律和经济制度的质量都对并购成败起到显著的影响。此外,由于中国企业的跨国经验较少且尚未培养起经验的学习、转移和运用能力,所以除了随时间积累起的经验对并购成功有U型影响外,多数经验没有有效的克服外来者劣势,甚至由于试错成本的存在,经验对跨国并购成败起到负面影响。 相似文献
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高管团队薪酬激励是否促进了企业创新投入？本文以企业高管团队薪酬激励政策与创新研发投入行为的关系为切入点，选取A股2009-2013年3862家上市公司作为观测样本，运用倾向得分法（PSM）克服样本选择偏误和内生性问题，综合采用多种匹配方法进行实证分析。研究发现：（1）整体而言，薪酬水平差距的提高并不能提高创新研发投入，但是股权激励却能对创新研发投入有显著正相关影响。（2）主板中股权激励对创新研发投入有显著正向影响，而薪酬水平差距在主板和创业板中都没有显著效果。（3）所有制性质对薪酬水平差距的影响不显著，但在非国有上市公司中股权激励变量与创新研发投入有显著正相关关系。（4）高新技术行业企业实施股权政策显著增加了企业创新研发投入，而薪酬水平差距则没有显著效果。（5）无风险投资参与的企业较有风险投资参与的企业对创新研发投入有显著正向效果。稳健性检验证实结论是可靠的。最后提出了高管团队薪酬激励创新投资的政策含义。 相似文献
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文章对并购的基本理论进行了阐释,从承担债务式并购、股权收购、杠杆并购以及股权收购对资本结构的影响四个方面进行了研究,认为中国企业并购时在选择现金支付方式的同时,应更多地关注债券支付方式或杠杆收购方式,并在适当情况下关注股票支付或交换方式,机动灵活地选择多元化的适宜的并购方式,充分利用资本市场提高和扩大企业的竞争能力和生存空间。 相似文献
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企业并购方式的实证分析 总被引：2，自引：0，他引：2
王艳林 《内蒙古科技与经济》2004,(16):55-57
企业并购的方式依据不同的标准，可以分为不同的种类，各种并购方式各有优缺点。本文通过对2000年、2001年和2002年中国十大并购事件的并购方式进行统计分析得出：我国企业目前横向并购居多，纵向并购与混合并购偏少；现金购买式并购居多，单纯的承债式与股权交易式并购较少；协议收购较多，要约收购较少等结论。从而提出了企业应根据自身的实际情况，权衡利弊，选择相应的并购方式；政府应立足于本职工作，为企业的交购提供环境保障，完善资本市场和证券市场，为多样化并购方式的展开创造条件的建议。 相似文献
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本文以特定区域、特定类型企业为研究重点,通过构建理论模型探讨了民营企业并购重组前后的绩效。以2001-2007以来在沪深A股市场发生并购重组的125家江浙沪地区民营上市公司为样本,采用因子分析、Wilcox-on秩检验和多元线性回归分析研究民营企业重组前后绩效变化状况。实证结果表明:民营上市企业重组在重组当年绩效便显著下降,持续性明显不足;同时交易类型、交易双方关联性、第一大股东持股比例、股权制衡度等影响因素均与重组绩效直接相关。最后本文提出了通过并购重组改善江浙沪地区民营企业综合绩效的相关措施。 相似文献
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外资并购应当是外国投资者和与外国投资者有同等地位的公司、企业或个人,按照我国法律的规定实质取得境内企业权益的行为。《外国投资者并购境内企业暂行规定》中称外资并购分为两种具体的方式,一是股权并购,二是资产并购。无论哪种外资并购,实质上都是外国投资者与境内企业或者境内企业股东之间的交易。表现为股权交易或者是资产交易。本文就外资并购上市公司的法律本质及模式进行相关阐述。 相似文献
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我国出台了众多产业政策以推动高技术产业发展,但政策执行的效果有待考察,评估并提高技术产业政策绩效应是进一步促进高技术产业发展的关键。文章通过DEA-Malmquist模型测度了高技术产业政策绩效,并运用面板回归和分位数回归模型研究其影响因素。研究发现：我国高技术产业政策绩效整体上呈现时期变迁;市场化进程显著降低高技术产业政策绩效,企业效益、高技术产业发展水平等因素显著提高产业政策绩效;当产业政策绩效处于较低的水平时,应从高技术产业发展水平入手提高政策绩效,而当产业政策绩效已处于较高水平时,政策重点应是高技术企业效益和政策执行力。, 我国出台了众多产业政策以推动高技术产业发展,但政策执行的效果有待考察,评估并提高技术产业政策绩效应是进一步促进高技术产业发展的关键。文章通过DEA-Malmquist模型测度了高技术产业政策绩效,并运用面板回归和分位数回归模型研究其影响因素。研究发现：我国高技术产业政策绩效整体上呈现时期变迁;市场化进程显著降低高技术产业政策绩效,企业效益、高技术产业发展水平等因素显著提高产业政策绩效;当产业政策绩效处于较低的水平时,应从高技术产业发展水平入手提高政策绩效,而当产业政策绩效已处于较高水平时,政策重点应是高技术企业效益和政策执行力。 相似文献
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文章基于行为金融学理论,以中国上市公司在2007-2016年间进行的跨国并购为样本,研究了CEO过度自信这一特征对股权进入模式选择的影响。此外,由于公司规模的异质性会影响管理者在公司中的话语权,因此又进一步分析了公司规模对二者关系的调节效应。实证结果显示,CEO过度自信与跨国公司的股权进入模式呈显著的正相关关系,这表明在跨国并购活动中,相对于非过度自信的CEO,过度自信的CEO更倾向于选择具有较高风险性的多数股权进入模式进入海外市场;公司规模与股权进入模式二者之间的相关系数为正,但这种正相关性并不显著,表明公司规模这一变量本身对跨国公司在跨国并购中的股权进入模式选择的正向影响并不明显;然而,研究发现,公司规模与CEO过度自信的交互项在5%的显著性水平上与股权进入模式负相关,表明公司规模弱化了CEO过度自信与股权进入模式的相关关系。文章分析结果表明,CEO自身心理特征会影响其战略倾向与风险偏好,进而影响公司的战略决策,公司在实际治理中要注意对CEO权利的制约与分散。 相似文献
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本研究以2008-2013年主并企业为A股上市公司的技术并购事件为样本,运用回归分析法,证实了企业的后续研发投入对技术并购后创新绩效的积极作用。进而,论文研究了并购支付方式、主并企业融资约束与并购后企业研发投入的关系,以及主并企业所在地区的金融发展水平对这一关系的调节作用。研究发现,高融资约束的主并企业在技术并购后的研发投入力度反而更大,原因是高融资约束使它们在并购中更倾向于选择非现金支付,从而减少现金流量的外流,提高并购后加强研发投入的可能性。同时,较高的金融发展水平能够削弱主并企业融资约束对并购现金支付的负向影响以及并购现金支付对研发投入的限制作用。 相似文献
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产业政策作用于微观企业创新绩效的传导效果是当前学术界和政策制定者关注的核心问题.本文以2006—2015年我国部委及以上级别部门发布的181项风电产业政策为研究对象,具体探讨了产业政策对风电企业创新绩效的影响及作用机制.研究结果表明：产业政策对风电企业研发投入和创新绩效具有显著的促进作用;企业研发投入在产业政策对企业创新绩效的影响过程中起部分中介作用;同时,区域创新环境在上述影响过程中具有调节作用,且在不同作用路径上调节效应差异明显.引入时滞后的实证分析表明： 风电产业政策存在显著的滞后效应,产业政策实施的当年对风电企业研发投入和创新绩效均有显著的正向影响,而滞后1~2年则对两者均产生抑制作用,我国风电产业政策实施前期更多表现为政策的促进效应,政策实施的后期更多表现为“挤出”效应.最后,本文探讨了相应的政策建议,以期为我国风电产业政策更好地服务于企业创新绩效提升提供有益的思路. 相似文献
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从企业实施探索性创新活动出发,界定企业创业导向战略的并购行为,并以中国创业板上市公司为我国新创企业研究样本,将制度环境分为政府干预水平、地区投资者保护水平、金融发展水平三个维度,探讨制度环境对我国新创企业创业导向战略并购决策的影响,实证结果表明:政府干预水平对新创企业选择创业导向战略有积极作用;地区投资者保护水平与创业导向并购决策正相关;而金融市场环境对创业导向的影响并不显著。 相似文献
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与现有相关研究关注技术并购的单一专利组合特征不同,分析相似性、互补性和跨部性对企业竞争力的影响。以沪深A股上市企业为样本,运用倾向得分匹配（PSM）方法对529个技术并购样本进行1对1匹配,考察技术并购以及技术并购的专利组合特征对企业竞争力的影响。研究发现技术并购显著促进企业竞争力的提升,并且互补性对企业竞争力的影响更加显著。进一步分析发现,技术并购及跨部性对非国有企业,金属、汽车和计算机制造业与建筑业企业竞争力的影响更加显著;相似性对采矿业企业竞争力的影响更加显著;互补性对国有企业与科学研究和技术服务业的影响更加显著。 相似文献
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以中国经济转型时期至今（1994-2015年）我国部委级别及以上级别部门发布的216项风电产业政策为研究对象,采用负二项回归估计模型研究产业政策力度和区域创新环境对风电企业创新绩效的影响。研究结果表明：财税支持政策力度和技术支持政策力度对风电企业创新绩效具有显著的促进作用,技术规范政策力度对风电企业创新绩效具有显著的抑制作用;风电产业政策作用于微观企业创新绩效的传导效果受到区域创新环境影响而存在显著差异;风电产业政策作用于不同所有制企业的创新产出效率也存在明显差异。本文建议应根据区域创新环境和企业类型差异,实施差别化的创新驱动产业政策,从而使产业政策更好地服务于风电企业创新绩效提升。 相似文献
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跨界技术并购已渐成潮流,然而,企业能否真的从中获益,往往取决于并购后的技术吸收和整合。论文以2007-2015年上市公司的跨界技术并购事件为样本,运用多元回归分析的方法,对企业的创新倾向、既有技术资源和并购后内外部创新投资对跨界技术并购创新绩效的作用机理进行了探索。结果表明,与探索式创新倾向相比,企业的利用式创新倾向更能促进创新绩效的提升;同时,企业的技术资产专用性会弱化利用式创新倾向对创新绩效的正向影响,但若并购后企业加强内部创新投入或对外创新合作则能减轻技术资产专用性的负面效应。论文拓展和深化了吸收能力、资产专用性等相关理论,同时,为企业跨界技术并购的相关决策提供经验证据。 相似文献
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基于行为公司财务研究视角,首先对我国资本市场的非有效性及其通过股权融资渠道影响企业投资行为的传导机制进行了理论阐释。在此基础上,本文对不同股权融资结果和融资规模下的公司投资行为进行了实证研究。研究结果表明：（1）我国资本市场融资条件通过股权融资渠道对公司投资行为产生了不同程度的影响。（2）对于未取得股权融资的公司,股票市价与企业投资水平不相关。（3）对于取得了股权融资的公司,股票市价与企业投资水平显著正相关。（4）股权融资的规模越小,企业投资水平对股票市价的敏感性越高。（5）股权融资的规模越大,内部人控制下的公司投资行为倾向于更大规模的扩张。 相似文献
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曹墨琳 《内蒙古科技与经济》2014,(8):46-48
目前中国资本市场上,A股证券市场低迷,同时证监会暂停IPO的频率和时间提高,在此背景下,越来越多的私募股权投资基金将目光转向了并购市场,希望通过参与并购将自己的投资方式多元化,同时也能为基金投资退出探索新的方式。通过对私募股权投资基金参与企业并购的典型案例分析,可以得出结论,认为并购上市将成为私募股权投资基金投资退出的一种非常重要的渠道,私募股权投资基金应该积极探索自身所能扮演投资角色的多元性,提高自身在企业战略发展过程中所能起到的作用,从而才能最大化实现投资的收益和回报。 相似文献