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本文研究基金业绩排名对开放式偏股型基金经理风险承担行为的影响,研究基金经理在年中业绩不同的情况下相互竞争以赢取年末新资金的流入,发现基金经理的风险承担行为与Brown et al.提出的“基金竞赛假说”结论并不一致。本文发现作为“输者”的基金经理非但没有采取激进的高风险的投资组合,反而采取更加保守的投资策略,并用中国开放式基金数据进行了实证检验。 相似文献
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采用国际上基金业绩评价中普遍采用的Sharpe指数和Treynor指数,对沪市25支封闭式基金2003年1月10日~2005年10月14日的投资绩效进行了实证研究。结果表明,样本基金在评价期内的投资绩效全面超越了市场,取得了良好的业绩。但总的来说,基金投资还不能很有效的分散非系统风险。 相似文献
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盛积良 《内蒙古科技与经济》2006,(10):19-21
基准组合(benchmark)是投资管理者投资过程的消极代表。在一个成熟的经理人市场中,管理者应构建自己的基准组合。基准组合应反映系统风险和具有可投资性等。基准组合在现代基金投资管理中被广泛应用于业绩评价、资产配置和风险控制。 相似文献
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以开放式基金为样本检验股市表现、输赢家业绩差距、基金经理个人偏好和基金公司内部治理等因素在股市完整牛熊周期时间跨度内对锦标赛的影响.研究表明:输赢家业绩差距影响竞赛中输赢家的风险调整行为,基金经理个人特征和基金内部治理依赖于股市周期而影响风险调整.在熊市阶段,基金内部治理与业绩排名对风险调整的交互影响减弱. 相似文献
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以CAPM模型为基础,构建两类预测回归方程,研究偏股型基金投资组合中风险结构的时变性和风险定价关系。结果发现,基金会根据市场行情的变化调整其投资组合的风险构成和风险水平,风险构成以系统风险为主,但非系统风险没有被充分分散化;牛市中,系统风险对基金超额收益率具有正预测能力,熊市中,系统风险对基金超额收益率具有负预测能力;不利用做空工具,基金整体无法规避熊市中系统风险带来的亏损;华夏大盘精选基金的优异业绩来源于单位非系统风险的获利能力。 相似文献
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陈家洪 《科学.经济.社会》2007,25(1):65-68
随着人口老龄化速度加快,社会保障支出日益增加,低的投资回报率已难以满足不断增加的社保支出需要,急需增加投资渠道。社保基金境外投资有其合理性和必要性,关键是如何实施投资,并对将会面临的风险进行分析,找到防范风险的措施。 相似文献
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以2013—2017年我国新三板挂牌企业为样本,研究风险资本的投资情况,比较国有资本通过不同方式参与风险投资的有效性。研究发现:与独立风险资本相比,国有风险资本倾向企业早期阶段投资;在国有资本参与风险投资的两种方式中,政府引导基金比国有直投更倾向企业早期阶段和高科技行业投资,支持了“修正效应”假说。相较于国有直投,政府引导基金能够吸引更多后续独立风险资本跟投,更好地发挥引导作用,支持了“激励效应”假说。政府引导基金通过委托高声誉风险投资机构,实现对企业早期阶段和高科技企业投资的目标,支持了“声誉假说”。研究结论对我国政府制定国有资本的风险投资策略具有借鉴意义。 相似文献
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对不同激励模式下基金的总体业绩作了分析和评价,研究发现,提取高业绩费的信托型私募基金经理管理的基金业的业绩在考察期内要显著优于公募型基金,但个别私募基金经理的风险控制能力较差,给投资者带来了损失。在经过风险调整之后,信托型私募基金依然体现出优越性,不仅超越了公募基金,还大幅超越市场基准。 相似文献
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政府在创业投资方面应考虑7个因素。①瞄准投资空白。初创期和技术型企业的股权融资是风险投资中最困难的,政府的股权投资应针对这两个领域进行。②基金规模。政府基金应有足够的规模,因为基金大小会使管理费比例过高,而妨碍基金正常运行。③基金管理。政府对投资计划应进行监督、但投资决策应由一流的风险投资家做出,政府在投资决策中的参与应尽量减少并保证决策机制透明。④管理支持。政府的风险投资基金也应该象其他风险投资基金一样为所投资企业提供资金以外的附加值服务, 相似文献
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随着社保基金中的个人账户资金的逐渐积累,基金的投资问题变得越来越重要,社保基金保值增值已成为社会关注的焦点。只有明确我国社保基金本身所具有的特性、基金的投资渠道以及投资的基本原则,结合社保基金目前在我国的金融市场上面临的困境,在低风险、高收益、高流性等原则下进行恰当的投资组合,才能找出更好的投资策略,以便在较小的风险下得到更大的收益。 相似文献
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影响中国基金短期业绩的市场因子分析 总被引:4,自引:0,他引:4
通常认为基金业绩受市场风险因子影响 ,因而在评价基金业绩时也使用市场风险因子分析法 ,其中较为流行的是Jensen指数法 ,但本文使用Jensen指数法对 1999年 6月至 2 0 0 0年 12月的投资基金进行回归后发现Jensen指数法回归结果并不显著。本文转而使用另一种市场因子分析法———Fama&French的“三因子模型”来进行基金业绩评估 ,结果发现这个模型对我国基金收益率的解释能力也很低 ,说明影响中国基金业绩的市场风险因子不是 β值、HML、SML。本文对两个模型在我国基金评估上的失败提出了解释 ,并利用Hendricks、Dar ryll、Patel、Zeckhauser、Russ的研究结果对回归方程的结构进行了修正 ,使其对基金收益率的解释能力大大增强。改进之后的方程结构表明 :影响中国基金业绩的市场因子是基金业绩自身的持续性 ,部分优秀基金业绩受自身成长性影响。 相似文献
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金融衍生产品作为重要的投资工具,本身并非风险的源泉,风险来自交易者的运用和管理,但是如果没有合适的品种和方式转移风险,就会使得金融衍生产品的风险放大.本文对金融衍生产品风险进行分析,对金融衍生产品的交易风险规避问题进行初步探讨. 相似文献
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我国公募基金与阳光私募基金的发展从20世纪80年代末至今得到了长足的发展。主要采用TM模型和HM模型对基金经理的选股能力和择时能力进行了对比分析,总体来看,私募基金经理的投资能力优于公募基金经理。当用成功概率法进行辅助性验证的时候,发现两种激励模式下基金经理对市场方向的预测和判断基本相当,公募基金经理还略胜一筹。分析结果,我国基金行业基金经理的投资能力不具备显著的差异,投资业绩的差异关键在于对仓位的控制以及策略的灵活性。 相似文献
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风险投资过程中的管理监控与前期的精心评估选择投资项目和精心策划设计投资方案一样重要,风险投资公司参与对风险企业的管理、咨询和监控。是减少投资风险、确保预期投资收益率的重要手段,也是风险投资区别于其他融资投资方式如银行贷款、企业项目投资的重要标志。 风险投资公司参与风险企业经营管理常见的工作有:协助组建董事会,策划追加投资,监控财务业绩,参与制定 相似文献
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针对有限合伙制风险投资基金运作过程中的道德风险问题,从风险投资者角度出发,对风险投资家的报酬激励机制设计问题进行了讨论。为此在两阶段情况下,引入风险投资家的第一阶段业绩作为先验信息来修正对其工作能力的判断,从而建立了风险投资家的报酬激励机制模型。理论研究结果表明,在基于风险投资家历史业绩的报酬激励机制下,风险投资家的努力程度要大于不考虑历史业绩下的努力程度;风险投资家在第二期基金中分享收益的份额大于他在第一期基金中分享收益的份额。因此,这种激励机制有效地刺激风险投资家在每期的基金运作管理中努力工作,降低了道德风险发生的可能性,为风险投资者制定合理有效的激励契约提供了理论依据。 相似文献