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金融市场稳定是影响企业流动性管理的重要因素。本文以2003年至2016年沪深A股上市公司为研究样本,用现金持有量和企业股价崩盘风险分别度量企业流动性和金融市场的稳定情况,实证研究股价崩盘风险对企业现金持有的影响。研究发现,股价崩盘风险升高时,企业会增加现金持有且现金持有价值更高,验证了现金持有的“权衡理论”。在区分产权、经济政策不确定性等差异后,发现股价崩盘风险对企业现金持有量和现金持有价值的影响在非国有企业和经济政策不确定性较高的时期更显著。因此,公司应提高自身的流动性管理水平,政府应拓展民营企业的融资渠道以缓解其面临的融资难和融资贵等问题。保持政策的一致性和连续性,以降低由于经济政策波动而产生的对于微观企业行为的影响。 相似文献
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政治关联是世界各国普遍存在的一种非正式制度安排。特别是在我国当前市场化程度不高、法律制度和金融体系不够健全的制度环境下,政府在经济金融资源配置中仍然占据主导地位。民营企业为了获取更多的资源,积极地寻求并建立与政府之间的联系。然而,政治关联在给企业带来融资便利,缓解企业融资约束,进而弱化企业现金持有的预防性和交易成本动机(即政治关联的融资约束效应)的同时,也可能会加剧企业的代理问题,从而强化企业现金持有的代理动机(即政治关联的代理冲突效应)。那么,政治关联对民营企业的现金持有决策究竟会产生怎样的影响?本文选取2005年至2012年间沪深A股民营上市公司为研究样本,考察政治关联对民营企业现金持有水平的影响。实证研究表明,政治关联民营企业比非关联企业持有相对较少的现金,而且民营企业的政治关联程度越高,现金持有水平越低。进一步的研究发现,上述实证结果是源于政治关联的融资约束效应,而非代理冲突效应。研究结论的启示在于:其一,企业融资决策不能单纯考虑自身的财务因素,也要兼顾制度环境因素;其二,若要从根本上解决民营企业融资难问题,应当为民营企业提供完善的市场化制度安排。 相似文献
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周传丽 《华南师范大学学报(社会科学版)》2009,(4)
现金股利是上市公司最基本的股利分配形式,从财务视角来看,现金股利分配会直接影响公司的净收益和现金流量,从而对公司的融资安排产生影响。我国房地产上市公司的现金股利分配水平总体偏低以及帐务保障不足,是房地产行业对相关政策约束的本能反应和行业发展成熟度不够以及宏观环境影响下的周期性规律共同造成的。现金股利的财务保障与企业融资需求直接表现为房地产上市公司在内源资金的分配和留存之间的选择,内源融资、外源融资和现金股利分配三者之间的权衡是理性股利政策和融资策略的最佳安排。 相似文献
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本文以中国沪深股市1998-2007年的房地产上市公司作为研究对象,对房地产企业三种融资方式的影响因素进行了研究探讨.研究表明公司规模、盈利能力、企业面对外部机会、董事会活跃度、现金负债比例会对企业融资方式的选择产生不同影响. 相似文献
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《大连大学学报》2020,(6)
随着近年来"黑天鹅"事件的不断上演,以及现如今新冠肺炎的全球肆意,我国经济环境处于波动状态。经济政策不确定性会对企业的现金持有水平产生影响,本文基于2007～2018年中国A股非金融类上市公司年度数据为样本,采用动态面板数据研究经济政策不确定性、信息不对称对现金持有水平的影响,发现:经济政策不确定性和企业信息不对称程度的异质性均会对现金持有水平产生影响;在经济政策不确定性上升时,信息不对称对现金持有水平的负向调节作用将会增强;在信息不对称增强时,经济政策不确定性对现金持有水平的正向影响将会被减弱。此外,本文以企业投资为中介变量,研究当信息不对称增强时,企业现金持有增加的来源。通过实证研究,本文希望可以为政府宏观经济政策的制定和公司的经营管理提供一定的参考意见。 相似文献
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朱雪飞 《赤峰学院学报(自然科学版)》2013,(18):72-74
自由现金流量是公司高管可以自由支配使用的现金流量.上市公司存在的自由现金流量越多,公司高管越有可能出现损害公司所有者利益的行为,从而最终导致公司业绩下降.我国国有上市公司由于所有者缺位,且持有大量现金,导致我国国有上市公司的自由现金流量代理成本问题更为严重.文章主要分析了我国国有上市公司自由现金流成本的成因及经济后果.为合理约束代理人行为、降低代理成本、完善公司治理结构提供政策建议. 相似文献
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在借鉴前人研究的基础上,对信息不对称和现金流代理成本理论等相关理论进行分析,选取民营上市公司为样本,研究了我国民营上市公司投资与内部现金流的敏感性关系,探讨了不同融资约束情况下内部融资对公司投资的影响以及敏感性的动因。通过设定G值分类并选取已获利息倍数作为融资约束的替代指标,对样本总体进行分类。研究结果显示,公司投资支出显著地依赖于内部现金流。从理论动因来看,代理问题对我国上市公司投资与现金流敏感性关系有重要影响,民营上市公司更多地存在着代理问题造成的投资过度情况。最后,根据研究结果提出了关于我国资本市场和上市公司的建议。 相似文献
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基于我国2013-2020年206家电子信息制造业A股上市公司相关数据,从融资约束视角,分析环境不确定性对投资效率的影响及影响的路径,并进行了检验。研究表明,环境不确定性会对企业投资效率产生负向影响,且环境不确定性程度每提高1%,投资效率则下降0.51%;融资约束在二者之间发挥着中介作用,并且放大了不确定性对投资效率的消极影响。 相似文献
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利用A股上市公司数据研究企业ICT投资对其风险承担水平的影响机理。结果表明：第一,企业ICT投资水平与其风险承担水平之间为“正U”型非线性关系,ICT投资水平存在拐点,在拐点两侧,企业ICT投资分别降低和推高其风险承担水平。第二,企业ICT投资通过提高信息对称性、强化公司治理,减少现金持有,从而降低企业风险承担水平;通过提高效率、降低成本,提升企业价值,从而提高企业风险承担水平。 相似文献
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翁富 《阅读与作文(高中版)》2011,(47):30
按照A股目前的投资环境,长期持股期待上市公司分红获得理想的收益那是痴人说梦。现阶段无论是投资还是投机,获利的核心途径来自于目标股票股价上升的收益。长期持有某上市公司股票,该公司不断发展,业绩不断增长,股价自然会在二级市场上得以真正的价值体现。 相似文献
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结合自由现金流量假说等相关理论,针对不同产权性质上市公司,分析自由现金流量与公司业绩之间的关系,实证得出:在高成长情况下,国有上市公司的自由现金流量越高,公司业绩越好,在低成长情况下,国有上市公司的自由现金流量越高,公司业绩越差;在低成长情况下,非国有上市公司的自由现金流量越高,公司业绩越差;国有上市公司和非国有上市公司的负债融资越高,公司业绩越差;国有上市公司负债融资与公司业绩的负相关程度大于非国有上市公司.最后,基于研究结论,提出了相关建议. 相似文献
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2016年G20杭州峰会确定构建创新型的世界经济为峰会主题之一,现代企业更加注重创新活动.创新活动需要长期投资,一旦资金供应不足将导致其中断,企业将遭受巨大的损失,所以维持创新投资的可持续性至关重要.欧拉方程模型可以刻画创业板上市公司创新投资活动及其平滑机制,研究创新投资的融资来源以及在不同融资约束程度下外部融资来源对维持创新投资可持续性的作用.实证结果表明,股权融资具有平滑创新投资波动的作用,且此种作用在融资约束较小的企业中更加明显. 相似文献
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派发连续、稳定的现金股利,有助于塑造公司的良好形象,增强投资人进行连续投资的意愿,同时也有利于降低代理成本,进而提升公司价值。可以看出,伊利股份正是利用托宾Q值和盈利能力指标从企业外部和企业内部来展示企业价值的。通过对伊利股份的现金股利支付率、每股现金股利、前十大股东持股比例、盈利能力和托宾Q值之间的关系分析。研究发现:现金股利的分配可以有效降低企业代理成本,代理成本的降低进而增加企业价值,最后提出提高上市公司企业价值的相关建议。 相似文献
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在最优现金持有量局部调整假说下,权衡理论和代理成本理论对我国上市公司的现金持有行为更具有解释能力。与拥有成熟资本市场的国家相比,我国上市公司在动态调整其现金持有水平的过程中存在很高的成本,这使得我国上市公司的资产流动性水平不能调整到最优状态。 相似文献
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孙慧 《廊坊师范学院学报(自然科学版)》2022,(1):77-83
以我国沪深A股上市公司2016-2020年的数据为样本,探讨融资约束和机构投资者持股对投资效率的影响及机构投资者持股这一因素的调节作用.研究发现,面临融资约束的企业迫于资金压力,在抑制过度投资的同时加剧投资不足;机构投资者持股对投资效率具有明显的促进作用;机构投资者持股能降低信息不对称,加大监督力度,缓解融资约束带来的... 相似文献
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现金流量表是上市公司对外编报的主表之一,因其能客观反映公司的财务能力、财务弹性、投资价值和盈利质量而备受关注。但是要真正发挥现金流量表的作用,需要对现金流量表有深入的认识并掌握一定的分析技巧。本文采用层次分析法（AHP）对上市公司现金流量表分析指标进行排序,得出其在上市公司现金流量综合评价中所占的权重及上市公司现金流量效率公式。 相似文献
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《洛阳师范学院学报》2019,(8):59-62
为了量化分析融资约束对实体储蓄率的影响,提出基于上市企业的微观证据分段回归分析的融资约束对实体储蓄率影响的量化分析模型.构建融资约束对实体储蓄率影响的统计特征量,根据实体储蓄率影响变化的解释变量和控制变量的关联关系进行量化博弈分析,采用分段样本回归检验分析模型进行融资约束对实体储蓄率的影响关系建模,实现融资约束对实体储蓄率影响的量化评估.以上市企业为研究对象进行实证检验,分析得知,在外源性融资激励下,对实体储蓄率具有一定的抑制作用.通过调整银行的货币资金准备率,平抑企业的现金持有度水平,降低呆账滞账额度,提高银行的抗风险能力. 相似文献
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胡语文 《阅读与作文(高中版)》2022,(4):18-19
鉴于最近A股新老两种风格出现了迥异的走势。投资者如何提前识别风险,并布局市场的潜在机会呢?这里有必要聊聊价值投资的基本原理——安全边际的概念及其在A股的实践运用。什么是安全边际?“安全边际”是由价值投资祖师爷格雷厄姆和多德创造的词汇,最早是指投资标的内在价值和价格之间的差值。价值和价格的差值越大,安全边际越大。 相似文献