共查询到20条相似文献，搜索用时 15 毫秒
1.
制造业企业金融化显著影响创新投资,本文使用2009—2017年企业微观数据,基于B-样条展开的非参数分位数模型探究企业金融化对创新投资的非线性异质影响,发现:（1）金融化对企业创新投资影响存在“倒U型”非线性特征,存在适度金融化水平促进企业创新投资最大化;（2）金融化在不同分位点存在显著异质效应,表明金融化程度对企业创新投资具有不同影响模式;（3）非国有企业、高技术企业在高分位点对金融化的敏感程度更高,随分位点提高最优金融化水平不断提高。在低分位点的企业更多表现为抑制作用,表明缺乏创新投入的企业利用金融资产进行套利的动机更为强烈。本文研究表明,中国企业不应盲目追求金融化程度,应与自身创新能力相适应,为通过选择合理的金融化水平达到提升创新投资目标提供决策依据。 相似文献
2.
基于实体产业低回报率导致实体经济虚拟化,研究企业金融化对研发投资的作用机理。研究发现:企业金融化对研发投资具有挤出效应;金融化对应用研究和试验发展的挤出效应显著,而对基础研究的影响并不显著。通过引入机制效应模型,发现盈余管理动机存在时,企业存在显著的减少应用研究和试验发展投资提高企业营收的动机,高盈余管理动机的企业进一步通过提高金融投资配置比例来挤出应用研究和试验发展投资资金。 相似文献
3.
保持创新持续性依赖于创新资金的长期投入。实体企业金融投资行为日益活跃,是否与其创新能力投资相背离？本文基于2009—2016年中国A股非金融上市公司动态面板数据,依据“动机—行为—经济后果”逻辑,建立异质性配置动机下的计量模型,采用系统GMM方法实证检验企业金融化对创新持续性的影响。研究发现：总体来看,企业金融化显著抑制了创新持续性;受融资约束更强的企业,金融化对其创新持续性的影响系数为正但不显著,即未发现储蓄动机下的促进效应;套利动机更强的企业,其创新持续性受金融化投资增加的制约作用更大。以上结果表明,企业更多是出于套利动机而非储蓄动机配置金融资产,由此削弱了企业“研发创新—生产率—利润”的动力,不利于企业创新持续性的提升。进一步研究发现,企业金融化套利动机与中国市场发展不成熟相关,提高市场化程度有助于抑制企业金融化的不利后果。研究结论有助于政府和企业进一步认识金融化问题的制度成因及后果,进而有针对性地提出防范企业金融化的对策。 相似文献
4.
实体企业金融化对企业技术创新和生产率提升的影响是现实和学术界争论的热点。从微观企业层面，基于金融化视角，以“R&D-创新-生产率”（CDM）模型为基础，引入金融化因素进行扩展，利用中国A股上市公司数据实证检验实体企业金融化对企业技术创新决策、技术创新投入、技术创新产出和生产率的影响。结果表明：企业金融化程度越高，创新投入强度越小；金融化与创新投入决策、创新投入强度的关系具有典型的企业所有权异质性；技术创新投入对技术创新产出和企业全要素生产率具有显著的正向影响，金融化通过影响技术创新投入进而影响技术创新产出，最后对企业全要素生产率产生间接影响。由此得到对新时代背景下实体企业提升生产率的启示为：企业在转型发展阶段应理性决策，在提高资金配置效率的同时持续创新，提高全要素生产率；而政府需要了解金融化对于实体企业技术创新、进而对生产率提升产生的影响，制定有效的政策引导实体企业在经营、资产配置等决策中作出正确选择。 相似文献
5.
本文实证分析了政府补偿对企业技术创新失败再创新的作用机理。研究结果显示:（1）政府直接补偿与间接补偿均能提升再创新绩效,且直接补偿效果更显著;（2）企业所有制性质存在调节作用,国有性质强化了直接补偿效果而弱化了间接补偿效果;（3）政府直接补偿与企业再创新的R&D投入存在倒“U”型关系,即直接补偿存在临界值,临界以下表现为补偿溢出效应,临界以上则为补偿挤出效应。而政府间接补偿对企业再创新的R&D投入表现为补偿溢出效应。以上结果拓展了政府补偿方式影响企业再创新行为的研究视野,为政府制定基于创新容错的失败补偿政策与再创新激励政策提供了新思路。 相似文献
6.
产业政策作用于微观企业创新绩效的传导效果是当前学术界和政策制定者关注的核心问题.本文以2006—2015年我国部委及以上级别部门发布的181项风电产业政策为研究对象,具体探讨了产业政策对风电企业创新绩效的影响及作用机制.研究结果表明：产业政策对风电企业研发投入和创新绩效具有显著的促进作用;企业研发投入在产业政策对企业创新绩效的影响过程中起部分中介作用;同时,区域创新环境在上述影响过程中具有调节作用,且在不同作用路径上调节效应差异明显.引入时滞后的实证分析表明： 风电产业政策存在显著的滞后效应,产业政策实施的当年对风电企业研发投入和创新绩效均有显著的正向影响,而滞后1~2年则对两者均产生抑制作用,我国风电产业政策实施前期更多表现为政策的促进效应,政策实施的后期更多表现为“挤出”效应.最后,本文探讨了相应的政策建议,以期为我国风电产业政策更好地服务于企业创新绩效提升提供有益的思路. 相似文献
7.
本文以2008-2014年A股上市公司为研究对象,利用三阶段组合效率法测度剔除管理和环境因素影响的企业创新绩效的基础上,从创新投入和创新绩效两个角度,运用计量分析方法探讨了中国情境下企业金融化对技术创新的影响。结果表明：现阶段金融化对中国非金融企业技术创新无论从创新投入角度,还是创新绩效角度都主要表现为“拉动效应”;金融投资和实体经营的利润率差异是影响企业创新投入的重要因素,当企业主营业务盈利能力较弱时,企业金融化才会对创新投入表现出“挤出效应”;并且,非国有企业在管理效率和创新绩效方面均高于国有企业,金融化对于非国有企业技术创新的“拉动效应”也高于国有企业。 相似文献
8.
9.
目前，我国处于经济转型的关键时期，在经济“脱实向虚”和创新引领经济高质量发展背景下，如何提高企业创新质量是一个关键问题。本文将公司投资选择问题与政府行为结合，基于2009—2021年沪深A股上市公司的面板数据，采用双向固定效应，实证检验企业金融化对创新质量的影响和作用机制，并从政府治理视角选取变量检验其调节作用。研究发现：非金融企业金融化对创新质量表现为“挤出”效应，其作用机制为企业金融化通过挤占创新资源、增大企业收益波动，进而降低了企业创新质量。政府创新补助和政府监管可以缓解企业金融化对创新质量的负向影响，而官员变更加重了金融化对创新质量的负向影响。进一步研究发现，企业金融化偏离程度越大，创新质量越低，并且不同程度的金融化水平对创新质量的影响存在异质性。稳健性和内生性检验也证实了企业金融化对创新质量的负向影响。本文将政府行为纳入研究框架，研究结论丰富了企业金融化与创新质量的相关研究，也为国家制订政策提供理论借鉴。 相似文献
10.
现有研究注重产业政策的实施效果,且集中研究税收优惠和财政补贴的政策效应。本研究将创新政策进行更细化的分类,以2009-2011年广东省所有上市公司为研究对象,基于企业家人口特征中的教育背景,采用Hausman检验确定用随机效应模型展开研究。发现税收优惠政策对企业研发投入具有显著正相关;政府补贴、金融支持与研发投入显著负相关;知识产权政策、企业家教育背景对企业创新活动没有显著的影响。 相似文献
11.
利用2010—2020年A股上市企业作为样本,实证研究CEO管理能力对实体企业金融化的影响效应。研究发现：CEO管理能力对实体企业金融资产占比有显著负向影响,表明提高实体企业CEO管理能力能有效抑制实体企业金融化过快增长趋势,利用倾向得分匹配、双重差分法和工具变量法等方法进行稳健性检验后,实证结果表现出极强的稳健性。机制分析表明提高CEO管理能力能显著提高实业资本运行效率和企业管理效率,从而有效降低实体企业金融资产占比,进一步分析表明企业较高的增长潜力能强化CEO管理能力对实体企业金融化的影响效应,而融资约束则有相反的影响效应。 相似文献
12.
将“促进科技和金融结合”试点政策的冲击视为一项“准自然实验”,基于信号传递理论,分析了该试点政策影响科技企业研发投入的内在机理,并基于2009-2020年中小板和创业板上市企业的微观数据,运用渐进DID模型评估了该试点政策对企业研发投入的效应。研究结果表明：该试点政策显著提升了科技企业研发投入,且这一政策效应具有持续性。此外,政策的研发投入效应在不同生命周期、不同所有制以及不同规模的企业间存在差异。机制检验表明,该试点政策通过财政补贴效应、信贷支持效应和机构投资集聚效应对科技企业研发投入产生影响,其中信贷支持效应贡献度最高,机构投资集聚效应贡献度次之,财政补贴效应的贡献度最低。拓展分析发现,试点政策显著促进了科技企业的创新产出,并提高了科技企业的创新质量。本文的研究结论为充分发挥科技金融结合试点政策的研发投入效应提供了政策启示。 相似文献
13.
选取2009-2017年我国省级面板数据,利用PVAR模型分析政府研发资助、企业研发投入与创新绩效之间的动态交互作用,以及各地区之间的差异。结果表明政府研发资助和企业研发投入均对创新绩效具有促进作用,且创新绩效对企业研发投入的响应更迅速,但对政府研发资助的响应程度更大。创新绩效对政府研发资助具有抑制作用,而其对企业研发投入具有促进作用。政府研发资助与企业研发投入之间的关系则是先相互促进后相互抑制。体现了政府研发资助与企业研发投入之间的复杂关系,“杠杆效应”与“挤出效应”先后发挥主导作用。各地区之间具有区域异质效应。全国、东部、中部和西部在响应方向、响应速度方面均具有区域差异性。 相似文献
14.
在经济高质量发展的目标驱使下,我国环境规制政策日趋收紧,对企业的经营活动造成了深远的影响。本文基于我国2012—2020年A股上市公司的面板数据,采用双重差分方法,探讨环境规制对企业研发创新的影响及其传导路径。研究发现：（1）环境规制会促进企业的研发创新。（2）环境规制通过减弱企业的逐利动机,降低企业的金融化程度,促进了企业的研发创新。（3）数字金融为企业研发创新提供了稳定的外部资金支持,正向调节了环境规制促进企业研发创新的作用效果,并协同环境规制不仅缓解企业的预防性储蓄动机,还降低企业的逐利动机,因而能更有效推动企业创新。因此,要促进企业研发创新,应坚持环境规制的有效实施,同时发挥数字金融对实体经济的金融服务功能,以优化企业内外部资金的合理配置,推动我国企业的转型升级。 相似文献
15.
《中国科技论坛》2021,(5)
本文基于倾向得分匹配的生存分析方法,将政府补贴对企业创新的影响从已有研究聚焦的当期效应推进深入到其持续过程,厘清政府补贴与创新持续性之间的关系。研究结果表明:总体上,政府补贴企业比非补贴企业更具有创新持续性,政府补贴加大了企业未来创新的概率,且这一效应在不同产权性质企业中存在显著差别,非国企利用政府补贴提升创新持续性的效果更为显著;从动机角度进一步分组检验发现,政府补贴对企业创新持续性的影响因企业获取政府补贴的不同动机而存在差异。政府补贴对实质性创新企业具有更强的额外激励效应,显著降低了实质性创新企业持续创新的风险率。而策略性创新企业的创新持续性反而要低于非补贴企业,此时政府补贴对企业创新持续性的促进作用不再显著。研究结论为政府补贴实施效果的研究提供了新的证据,在一定程度上拓展了创新持续性理论的相关研究和应用,同时有助于理解中国产业政策影响较强的背景下企业创新持续性问题。 相似文献
16.
研发补贴非研发补贴如何影响企业创新投入 《科学学研究》2023,41(1):181-192
政府补贴对企业开展创新活动和持续性发展意义重大。为了探讨政府研发补贴与非研发补贴对企业创新投入的影响,以及企业金融化与所有权性质在两者间的调节作用。本文运用我国2007-2019年上市企业数据,基于信号理论分析政府研发补贴与非研发补贴对企业研发投入的非对称影响,并探讨企业金融化与所有权性质在政府补贴影响企业研发投入的联合调节效应。结果发现：(1)政府的研发补贴会对企业研发投入产生倒U型影响,政府非研发补贴会对企业研发投入产生积极影响;(2)企业金融化会使得政府研发补贴对企业研发投入的倒U型影响效应更凸,并负向调节政府非研发补贴对企业研发投入的影响;(3)国有企业属性会负向调节政府非研发补贴对企业研发投入的影响,且国有企业的金融化对政府研发补贴与企业研发投入的倒U型关系的调节作用弱于非国有企业;(4)不同地区和上市板块异质性分析发现,企业的政府研发补贴与非研发补贴对企业研发投入存在的非对称影响存在较大差异。 相似文献
17.
针对融资约束背景下高新技术企业认定内部激励机制的不足，本文手工整理政府对高新技术企业的资质认定数据，以2008—2018年A股上市公司为样本，采用倾向得分匹配法（PSM）考察高新认定的外部融资激励机制在缓解高新企业融资约束并促进其创新发展的可行性和有效性。研究表明：融资约束情景下，高新资质认定的外部融资激励机制对企业创新绩效及经营业绩具有额外激励效应；企业面临的融资约束越大，激励效果越显著。进一步研究发现，高新认定的外部融资激励效应在金融市场化程度较高的地区、非国有企业以及中小企业样本中表现更为显著。研究结论扩展了融资约束相关理论研究的边界，深化了选择性产业政策影响产业发展的作用机制的理解，对政府合理论证各项政策的影响力具有一定的参考价值。 相似文献
18.
目前,我国区县政府科技投入不断增加的同时企业研发支出也不断增长,但是,现有关于两者间关系的研究结论并不统一,包括挤入效应和挤出效应两种。基于此,选择2年滞后期构建动态面板数据模型,并引入GDP增长作为调节变量分析两者间关系。研究结果表明:(1)区县政府对科技资源的投入对当年和第二年企业研发支出的影响并不显著,反而会对第三年的企业研发支出产生挤出效应;(2)GDP增长率的增加对企业研发支出存在正向影响,且滞后期为两年;(3)GDP增长越快的区县政府科技投入对企业研发支出的挤出效应越弱。 相似文献
19.
本文构建了不同渠道融资约束与企业创新决策的理论框架,利用2008-2018年上市公司数据库中的制造企业数据,考察了融资约束对创新决策的影响。研究发现,（1）融资约束不仅没有抑制我国企业开展创新活动,反而促进了企业参与创新的积极性。（2）《高新技术企业管理办法》颁布后,一些企业为获得高新技术企业称号及政策补贴,采取研发操纵手段,扭曲了融资约束对企业创新决策的抑制作用。并且,受融资约束越强的企业参与研发操纵的动机越强烈。（3）基于企业异质性的分组检验表明,融资约束对技术密集型以及资本密集型企业产生显著的促进作用,且技术密集型企业具有更为明显的研发操纵倾向;民营企业、东部地区制造企业融资约束对创新决策的扭曲效应更为显著;同时,外资企业参与研发操纵的概率最大。 相似文献
20.
本文构建了不同渠道融资约束与企业创新决策的理论框架，利用2008-2018年上市公司数据库中的制造企业数据，考察了融资约束对创新决策的影响。研究发现，（1）融资约束不仅没有抑制我国企业开展创新活动，反而促进了企业参与创新的积极性。（2）《高新技术企业管理办法》颁布后，一些企业为获得高新技术企业称号及政策补贴，采取研发操纵手段，扭曲了融资约束对企业创新决策的抑制作用。并且，受融资约束越强的企业参与研发操纵的动机越强烈。（3）基于企业异质性的分组检验表明，融资约束对技术密集型以及资本密集型企业产生显著的促进作用，且技术密集型企业具有更为明显的研发操纵倾向；民营企业、东部地区制造企业融资约束对创新决策的扭曲效应更为显著；同时，外资企业参与研发操纵的概率最大。 相似文献