|
|||||
|
|
| 中国A股市场短期与长期定价效率研究 | |
| 引用本文： | 马琳,何平,殷切.中国A股市场短期与长期定价效率研究[J].中国软科学,2015(3):182-192. |
| 作者姓名： | 马琳 何平 殷切 |
| 作者单位： | 清华大学经济管理学院;佛罗里达大学沃灵顿商学院 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金面上项目“国有企业双重代理问题研究”(71172005) |
| 摘 要： | 本文采用两阶段估值模型计算了我国A股市场短期和长期的定价偏差,并根据发行定价偏差分组,发现发行时高估和低估都存在,但每组股票在上市首日都有正的超额回报,即使发行时该组股票已被高估;定价偏差在半年后迅速缩小,三年半后基本消失。这说明市场定价短期无效,高初始收益率是由二级市场非理性的惯性上涨因素所驱使,而且这个现象并不能被现有理论完全解释;二级市场不能立即纠正甚至会放大定价偏差,但二级市场在长期定价有效。本文的结果证实了投资者非理性行为的存在,因此,改善市场定价透明度、提升投资者理性是证券发行市场化的重要前提。 |
| 关 键 词： | 股票发行 定价偏差 定价效率 初始收益 长期表现 |
| 本文献已被 CNKI 等数据库收录！ | |