| 机构持股比例差异下的分析师乐观评级与高技术企业研发 |
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| 引用本文： | 利涛,吕本富,彭赓.机构持股比例差异下的分析师乐观评级与高技术企业研发[J].科技管理研究,2021(13). |
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| 作者姓名： | 利涛 吕本富 彭赓 |
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| 作者单位： | 中国科学院大学经济与管理学院,中国科学院大学经济与管理学院,中国科学院大学经济与管理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金重点项目“大数据环境下金融风险传导与防范研究”(项目编号:71532013)；国家自然科学基金面上项目“考虑因应行为的股市多主体行为演化特征与推理方法研究”(项目编号:71871210) |
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| 摘 要： | 现有文献在研究股票交易市场参与者对高技术企业研发活动的影响时，往往将研发过程视作“黑箱”，只关注其与研发产出的直接关系的识别，这极易造成效应识别的混淆和影响机制起效条件认知的不足。本文基于文献分析，在打开研发过程“黑箱”的基础上，建构了机构持股比例差异下分析师乐观评级影响高技术企业研发人力资本存量向研发产出转化过程的理论模型；而后，使用2011-2017年间A股汽车制造业上市企业样本，结合层次回归和门限回归的方法对相关效应进行了检验。实证分析结果在识别了研发人力资本存量经由研发支出中介向研发产出转化过程的基础上，揭示了机构持股比例较低状态下高技术企业研发支出向研发产出转化过程无法稳定实现的问题，以及机构持股比例较高时分析师乐观评级对高技术企业研发支出向研发产出转化的强化作用。这些结论支持了在研究资本市场行为对高技术企业创新影响时，将研发过程分解为不同部分进行考察的合理性，为此类研究提供了更加完整的技术路线；结论中所体现的不同机构持股比例下分析师乐观评级对高技术企业研发影响的差异亦为相关研究拓宽了思路。
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| 关 键 词： | 高技术企业 研发过程 分析师评级 机构投资者持股 股票交易市场 |
| 收稿时间： | 2020/10/30 0:00:00 |
| 修稿时间： | 2020/12/8 0:00:00 |
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