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企业治理结构的本质是企业控制权安排。从我国国有企业控制权安排沿革状况入手,分析了其存在的问题,指出了企业控制权配置效率体现在合格的控制权主体和控制权的有效运用。 相似文献
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剩余控制权与剩余索取权是现代企业内部治理机制的核心问题.本文将公司治理中的剩余控制权与剩余索取权配置纳入终极控制人超额控制的分析框架,以深市A股市场的166家国有上市公司为研究样本,对终极控股股东超额控制与非超额控制下,剩余控制权与剩余索取权配置结构对企业绩效的影响进行了实证分析,得到了一系列有价值的研究结论.研究结果还表明,现金流权和控制权的偏离程度对企业绩效的影响并不显著,在技术(人力资本)密集型行业扩大企业经营管理者的剩余控制权、剩余索取权分享比例有助于企业绩效的提升. 相似文献
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在详细分析了我国证券投资基金控制权的配置途径、原因以及运行效率的基础上指出了证券投资基金控制权配置机制存在的问题,给出了在现有制度安排下重塑证券投资基金控制权配置机制的方法以及改进外部制度安排的途径。 相似文献
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在详细分析了我国证券投资基金控制权的配置途径、原因以及运行效率的基础上指出了证券投资基金控制权配置机制存在的问题,给出了在现有制度安排下重塑证券投资基金控制权配置机制的方法以及改进外部制度安排的途径. 相似文献
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以2002~2009年我国民营上市公司1720个观测值为样本,实证研究终极股东控制权防守和利益侵占动机对资本结构决策的影响.结果发现:终极股东控制权与资本结构显著负相关,终极股东控制权、现金流权偏离度与资本结构显著正相关;进一步考虑控制权防守和利益侵占动机的交互影响后发现,相对于高控制权、现金流权偏离度组,终极股东控制权与资本结构在低偏离度组中更敏感,相对于高控制权组,终极股东控制权、现金流权偏离度与资本结构在低控制权组中更敏感. 相似文献
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现金流权、控制权与资本结构决策——来自我国民营上市公司的证据 总被引:2,自引:0,他引:2
对我国民营上市公司资本结构、现金流权、控制权及其分离程度的现状进行了描述。对现金流权、控制权及其分离程度对资本结构的影响进行了理论分析和实证检验。研究表明:终极控制股东现金流权、控制权与公司负债水平显著负相关;控制权与现金流权分离的公司,终极控制股东倾向于债务融资,扩大其可掌控的资源,以便进行攫取行为。两权分离程度越大,这种动机就越强。公司负债水平与两权分离程度总体上呈现一种倒U型关系。 相似文献
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以不完全契约为基础,在金融契约和控制权配置理论的框架内,运用博弈分析方法,基于附属公司或银行的创业投资机构(长期投资家)与独立的投资机构(短期投资家)在投资金额、增值服务等方面存在的差异,通过引入企业家事前努力水平、投资家投资额和管理监督成本、项目清算价值等变量,构建了两类投资家下创业企业控制权动态配置模型,研究如何设计短期与长期投资家下的创业投资契约,确定企业控制权最优配置。研究表明:当企业家选择长期投资家,不论企业家或投资家谁拥有控制权,均可实现控制权相对较优配置;当企业家选择短期投资家,由企业家拥有控制权可以实现控制权相对较优配置。 相似文献
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探讨了当前我国金融业混业经营为主的经营模式在金融体系资源配置效率、融资结构、直接融资体系内部结构等方面存在的问题。并根据上述问题,提出加快发展我国企业债券市场、加快金融业混业经营步伐等对策建议。 相似文献
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融资难是阻碍东北地区中小企业发展的一个瓶颈,具体表现为两个方面:融资结构不合理和融资成本高。因此,企业自身方面要健全内部管理制度、提高信誉度、树立品牌;金融体系方面要提高创业板市场的融资效率、充分利用民间资本、建立与中小企业发展相适应的金融机构体系;政府政策方面要完善相关法律、加大融资扶持力度、健全信用评价体系。 相似文献
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本论文运用治理结构的有关理论,对广信公司的悲剧进行了分析,指出广信公司具有转轨过程中国有企业的治理特征,即行政干预下的内部人控制。行政干预有助于广信的生存和发展,也导致了金融资源的低效配置;通过将风险外部化,内部人追求控制权收益的努力导致了企业规模的扩张和业务的多元化。这种治理结构的结果是风险的积累和资产状况的恶化,并最终将广信公司推向了破产。 相似文献
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公司治理结构下的财务导向问题研究 总被引:1,自引:0,他引:1
公司治理结构是由许多控制与协调机制构成,其中公司财务是一个非常重要的方面。它通过公司财务的三个不同层次来协调出资者与经营者之间以及出资者内部各成员之间的利益和行为,以达到相关利益主体之间权利、责任和利益的相互制衡,实现效率和公平的合理统一。公司治理结构决定其财务模式。因所有权和控制权的表现形式不同,论文将现有公司制理结构分为外部监控型、内部监控型、家族控制型和转轨经济型,由此产生了经营者主导型、出资者主导型、业主主导型和内部人主导型的财务模式;并分析了我国公司治理结构与财务管理的现状、成因及发展方向。对于寻找适合我国不同企业及同企业不同发展阶段的治理构架和财务模式奠定了基础。 相似文献
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我国中小企业发展遇到的最大问题就是融资难,中小企业公司治理结构的不完善、不健全成为了影响中小企业融资的瓶颈。而以商业银行为代表的金融中介作为外部投资者,是国内外中小企业最主要的融资渠道。国外金融中介参与中小企业公司治理的模式有其先进和科学的地方,本文在对国外金融中介参与中小企业公司治理模式进行比较分析的基础上,提出了我国应该借鉴的一些建议与发展展望。 相似文献
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完善的金融系统通过规模扩张,结构调整以及效率提升为资源的有效利用与合理配置提供有力支持,本文选取2000-2014年中国省域数据,利用非期望方向性距离函数、协整检验、门限回归等方法,探讨全视角下金融发展对能源效率的影响机理和阶段性特征,为把握各地区能源效率差异和制定阶段性的金融发展政策提供理论依据。结果表明:金融发展通过技术改进和资源配置两个渠道影响能源效率;由于资源禀赋、经济水平以及工业化程度的不同,金融发展对能源技术效率和能源配置效率的影响均表现出显著的地区性差异;由于生存性生产、隐性累积效应和资源配置内在激励等问题的存在,金融发展对能源技术以及配置效率的影响并不是简单的线性关系,而是随着产业结构的调整表现出显著的阶段性特征:金融发展对能源配置效率的影响受产业结构大环境影响更为敏感,银行信贷与资本市场的扩张在促进能源效率方面存在阶段性替代效应,市场主导型的金融结构调整能够更好的提升能源配置效率。 相似文献
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本文结合财务风险的成因,基于金融危机视角,提出企业财务风险预警系统、防范与控制系统、反馈系统的基本框架,进而提出企业构建财务风险管理体系的新思路,旨在解决金融危机环境下企业防范和应对财务风险的关键问题。 相似文献
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本文在Matsuyama与 G-S模型的基础上引入金融错配等变量,系统考察金融错配对企业创新的影响机理并予以模型刻画,进而提出核心命题。利用2003—2018年我国上市公司微观数据,在测算金融错配指数的基础上,从政策扭曲与金融摩擦双重视角对上述核心命题进行验证。研究结果发现:金融错配对企业创新具有明显的“抑制效应”,尤其是对企业“创新质量较高的发明专利”抑制作用更为显著。进一步检验揭示,金融错配会通过政策扭曲和金融摩擦这两条路径影响企业创新。本文研究意义在于不仅从微观层面揭示金融错配抑制创新的内在逻辑,同时从双视角进一步剖析金融错配的影响渠道,对于改善企业经营环境,促进企业创新具有重要的现实意义。 相似文献
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家族企业所有权结构是影响公司投资决策的一个重要影响因素,决定了家族控制是加剧还是缓解了融资约束。本文利用动态面板数据系统GMM估计方法,通过分析家族控制在投资——现金流敏感性中的作用,研究家族控制、融资约束与企业投资之间的关系。结果发现:家族控制负向调节作用显著,缓解了融资约束导致的企业投资不足问题。在此基础上,研究进一步发现:家族企业不同控制权配置模式对融资约束与企业投资关系的影响程度不同。这丰富了家族控制及其控制权配置模式在发现市场机会和提升公司价值中扮演的角色,也对当下家族企业参股国有企业形成混合所有制,其活力提升的具体表现具有一定的解释力。 相似文献
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中国医药行业上市公司融资结构、股权结构与公司绩效 总被引:2,自引:0,他引:2
股权结构和融资结构都是完善公司治理的重要囚素。通过对中国医药行业上市公司的股权结构和融资结构的实证研究,揭示了医药行业股权结构和融资结构对公司治理机制的作用方式,从而对中国医药行业合理安排股权结构和融资结构提出构想。 相似文献