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本文研究实体经济的风险承担行为对股价崩盘风险的影响及其作用机理。研究结果表明：首先，企业的风险承担行为显著加剧了股价未来的个股崩盘风险，但会降低崩盘系统性风险；其次，企业创新性投资活动具有独特性，能够降低代理冲突和缓解信息不对称，有助于降低企业风险承担与个股崩盘风险的相关性，而一般性资本支出则影响有限；再次，代理成本过高的公司中，创新性投资活动缓解企业风险承担与崩盘风险的正向关系的作用更为明显，一般性资本支出行为则容易作为代理冲突的表现，会降低企业风险承担与崩盘系统性风险的负向关系；最后，低流动性公司中，创新性投资活动对企业风险承担与个股崩盘风险的关系有积极作用，而高流动性的公司中一般性资本支出对于降低企业风险承担和崩盘系统性风险的负向关系更突出。上述结果表明，实体经济的风险承担行为对金融市场存在影响且因投资类型的不同存在差异。本文的研究结论不仅丰富了崩盘风险和企业风险承担行为等领域的研究，对促进企业创新性活动和维护市场稳定也有积极的参考价值。 相似文献
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本文利用2008-2016年A股上市公司样本,从信息不对称角度探讨企业商誉对股价崩盘风险的影响。通过理论和实证分析,我们发现,企业商誉价值越高,企业所承担的股价崩盘风险越大;进一步研究发现,对于商誉计提减值准备的企业,商誉对企业股价崩盘风险的影响相对较弱;地区市场化水平越高,商誉对股价崩盘风险的影响越大。以上结果为商誉对资本市场股价崩盘风险的影响提供了经验证据,也为企业商誉价值管理提供了新的思路。 相似文献
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以往研究考察了董事网络对创新活动的影响,但是没有探究董事网络影响创新投资的内在机制和路径。本文以我国2010—2018年A股上市企业为样本,基于风险承担的视角,探讨董事网络位置对企业创新投资的影响。研究表明：董事网络的中心位置与中介位置对企业创新投资均有正向影响;风险承担在中心位置与企业创新投资之间发挥遮掩效应,在中介位置与企业创新投资之间发挥部分中介效应。进一步研究发现,董事网络的中心位置和中介位置对创新投资的正向影响主要体现在非执行董事和独立董事的网络,风险承担的遮掩效应主要体现在非执行董事和独立董事的网络中,而风险承担的中介效应仅体现在非执行董事网络中。本文揭示了董事网络影响企业创新投资的风险承担机制,丰富了社会网络理论和董事网络治理效应研究。 相似文献
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本文基于倾向配对PSM方法,切入风险考察的创新视角,系统分析了风险投资持股及其属性特征对被投资企业股价崩盘风险的影响效应及其机理。研究发现:风险投资持股显著降低了被投资企业的股价崩盘风险。其次,风险投资的控制属性会强化风险投资持股与被投资企业股价崩盘风险之间的负向关系;而联合属性会弱化风险投资持股与被投资企业股价崩盘风险之间的负向关系。最后通过机理分析发现,风险投资持股通过抑制股价崩盘风险的内因(管理层信息披露操纵倾向)而非外因(信息不透明度)对股价崩盘风险产生了显著的抑制作用。总体而言,本文证实了风险投资持股符合"监督"而非"逐名"的推测。 相似文献
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风险资本对于企业技术创新的作用是重要的学术和实践问题。论文以创业板上市公司为样本,研究风险资本专业化投资对被投资企业技术创新的影响。研究发现,风险资本能够显著促进企业技术创新,并且风险资本行业专业化程度越高,企业技术创新水平越高。进一步检验发现,风险资本的行业专业化对高科技企业技术创新的影响更大;阶段和地域聚焦投资强化了行业专业化对企业技术创新的影响;同时,行业专业化提高了风险资本进行早期阶段和近距离投资的倾向,不同专业化之间存在部分相互强化关系。论文从专业化角度,揭示了风险资本促进企业技术创新的能力机制。 相似文献
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通过理论分析和实证检验,本文研究了公司管理者综合权力以及管理者权力的不同维度对企业风险承担的影响,以此深入解析管理者权力对企业风险承担行为的作用机制。研究结果表明,管理者综合权力对企业风险承担存在显著的抑制作用,管理者权力越大越会抑制企业风险承担行为;不同于管理者权力其他维度的权力,管理者组织权力显著提升企业风险承担水平,管理者两职兼任的企业风险承担行为更多;管理者所有权权力,专家权力,声誉权力与管理者综合权力对于企业风险承担水平存在显著的抑制作用。这意味着,为了促进积极的企业风险承担水平,加快企业资本的积累,要对管理者权力不同纬度的权力进行合理的配置,可以考虑提升管理者组织权力的同时降低管理者其他维度的权力,从而提升企业风险承担水平。 相似文献
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基于资源依赖理论和风险理论，本文探讨了新创企业社会网络、风险承担与企业绩效的关系。基于138个新创企业样本数据、运用层级回归模型，验证了风险承担在社会网络与企业绩效之间的中介效应：新创企业风险承担在社会网络与企业绩效影响关系中的中介效应显著——风险承担部分中介社会网络规模对企业绩效的影响、完全中介网络强度对企业绩效的影响。此外，本研究还采用配置方法进一步探讨不确定性环境下新创企业社会网络影响风险承担的作用机制。研究结果表明：在技术不确定性环境下，社会网络正向影响风险承担的效应显著增强；市场不确定性对两者关系的调节效应不显著。本研究的理论探讨和实证发现为探索社会网络对风险承担、企业绩效的作用机制提供了新思路，对创业者也有重要的实践启示。 相似文献
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厘清风险投资、企业风险承担和企业创新投资决策间的关系,对提升企业风险承担水平,增强企业创新积极性,促进我国创新创业事业健康发展具有重要意义。本文通过构建企业家、风险投资与银行三方动态博弈模型,分析了风险投资对企业风险承担的作用机理,基于2007至2018年我国A股上市公司数据进行了实证研究,并运用“情景转换回归”方法对本文提出的假说进行了稳健性检验。研究表明：风险投资能够促进企业风险承担;高持股比例、联合投资、高声誉风险投资对企业风险承担的激励作用更为明显。进一步研究发现：提升企业治理能力,减轻企业融资约束是风险投资影响企业风险承担的重要渠道。企业风险承担水平的提升将刺激企业研发和技术并购,企业风险承担在风险投资与企业创新投资决策间发挥着中介作用。 相似文献
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平台产业具有交叉网络效应、临界群体和赢家通吃等特征,风险资本改变了平台企业的竞争行为,使得这些特征更为突出.首先分析风险资本对平台竞争动力学的作用机理,表明风险资本改变了平台企业的内部经营行为、平台间的竞争行为和竞争结果;接着,从平台发展的五个阶段分析平台企业与风险资本的相互作用机制;最后提出平台企业管理风险资本的经营战略:每个阶段根据风险资本的评价需要,释放合适的经营状况和投资价值信号,使得该阶段平台企业对风险资本的需求得到最大程度满足. 相似文献
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在不确定性因素日益增加形势下,银行作为最重要金融机构,其风险承担行为将直接影响企业投资效率,进而影响宏观经济和系统性金融风险.采用上市公司季度数据,同时从表内和表外分析了银行风险承担对企业投资效率的影响,还探讨了经济不确定性下银行风险承担对企业投资效率的影响.实证结果表明,无论银行是提高表内风险承担水平,还是提高表外风... 相似文献
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董捷 《内蒙古科技与经济》2013,(1)
随着现代公司和资本市场的发展,如何鼓励公司承担风险和保护投资者利益、促进储蓄和投资的结合成为经济体系中备受关注的问题.文章梳理了公司风险承担决策与代理问题的相关理论,并结合中国市场经济发展的特征提出了未来研究方向. 相似文献
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基于委托代理理论,利用我国2008—2015年间的沪深A股2319家上市公司为样本,分析不同产权性质背景下,纵向兼任高管对企业风险承担的影响。结果发现:纵向兼任高管可以为上市公司带来"更多监督"和"更多资源"效应,减少经理人的短视行为,从而提高企业的风险承担水平;进一步区分产权性质后,纵向兼任高管对企业风险承担的正向调节效应在国有企业中更为显著;在控制了管理层盈余操纵的影响后,该结论依然成立。 相似文献
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风险资本市场的自组织行为分析 总被引：2，自引：0，他引：2
风险资本市场是一个应实体经济发展而形成的新兴资本市场，它由传统资本市场衍生而来，又与传统资本市场有着显著的差别。文章提出了风险资本市场的自组织模型，从系统论的角度看，风险资本市场的生成和随后的演进，是一种“自组织”行为，风险资本市场中利润的最终来源是风险企业的实质性增长，这是风险资本市场自组织行为发生的核心动力。因此，要发展风险资本市场，改善风险企业的生态位是最根本的措施。 相似文献
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机构投资者理性化抱团行为和企业规范化年报信息披露是影响资本市场整体稳定的关键因素,对资本市场高质量发展具有深远影响。本文基于2013—2020年深沪A股上市公司的样本数据,采用固定效应模型和两阶段最小二乘法,实证检验了机构投资者抱团对上市公司年报语调操纵的影响机制及效应。研究发现：(1)机构投资者抱团对年报语调操纵具有显著正向影响,表明机构投资者抱团会显著加剧年报语调操纵程度,稳健性检验结果依然支持该结论;(2)影响机制检验表明,当管理层迎合动机较强和机构投资者团体“用脚投票”时,机构投资者抱团会进一步加剧年报语调操纵程度;(3)异质性检验表明,对于监管相对较弱的企业,管理层更有可能为了迎合机构投资者团体而进行年报语调操纵;(4)影响效应检验表明,机构投资者抱团情况下,年报语调操纵行为会显著提高股价崩盘风险,从而阻碍了资本市场的高质量发展。本文研究结果从理论层面为分析年报语调操纵的影响机制提供了多元化视角,从实践层面为规范机构投资者抱团行为、提升企业信息披露水平以及助力资本市场高质量发展提供了政策启示。 相似文献
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风险投资家在风险投资中的实物期权的运用 总被引：2，自引：0，他引：2
风险投资是一种需要柔性管理的投资活动。文章举例论述了期权定价方法对风险投资项目评估决策的影响，从投资工具的选择及分阶段投资两大方面说明风险投资家如何运用期权实现利润最大化和损失最小化，并阐述了股票期权在帮助风险投资家解决投资代理问题上所起的作用。 相似文献
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在现有文献研究和对信用担保企业深入访谈的基础上,设计了一套信用担保机构风险控制能力测量量表,并以此检验了所构建的风险控制能力测度模型。探索性因子分析和验证性因子分析结果表明:信用担保企业风险控制能力划分为信用风险控制能力、操作风险控制能力、市场风险控制能力以及综合风险控制能力四个维度具有良好的信度和效度;并进一步讨论了企业属性及企业资本规模对其风险控制能力的影响,实证检验结果表明:企业商业性属性、资本规模与其风险控制能力具有正向相关性。 相似文献