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通过对政府干预企业投资活动的理论阐释与动机的分析,本文研究了政府干预对企业投资效率与价值的影响。研究发现:(1)整体而言,政府干预加剧了企业的过度投资,对企业投资不足的缓解却具有非对称性。(2)由于产权控制特征的不同,政府干预对企业投资效率的影响存在差异,民营企业的投资不足和地方国有企业的过度投资对地区政府干预程度的敏感性交替最大化。(3)政府干预对国有企业投资不足的缓解,是政府推动投资扩张动机整体抬高了投资率的结果。(4)进一步的研究发现:在政府干预程度较高的地区,地方国有企业的过度投资与市场价值之间显著正相关;相反,在市场化进程较快的地区,民营企业的投资不足则具有负面的市场反应。企业投资效率与价值效应的非一致性表明,政府干预是经济转型过程中市场化程度滞后的一种制度性替代机制。 相似文献
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现代企业制度的本质特征就在于股东、债权人、董事、经理和职工乃至客户等在企业中进行了“专用性投资”的所有利益相关者 ,形成多元的复杂的相互制衡的企业所有权。而现代企业的经营者—经理层的专业化、人力资本在现代公司治理结构和运营管理中处于举足轻重的地位。因而 ,企业要在市场竞争中求生存、求发展就必须高度重视经营者—决策者这一人力资本 ,对其经营者的绩效必须监督、考评和制约。随着国有资产管理体制改革的不断深入 ,如何加强对国有企业、国有资本营运的监督 ,已成为理论上和实际工作中亟待解决的一个问题。为此 ,人们对国有资本营运的监督提出了许多切实可行的措施 ,譬如加强对国有企业的财税检查 ,加强对审计、稽查等外部监督 ,向国有企业派出财务总监进行全方位监督等等。随着国有资本营运监督的加强深化 ,国有资本的授权委托经营制度要求我们在做好对国有企业经营者监督工作的同时 ,还要注意对经营者的经营绩效经营能力 ,个人品行等作出正确评价。因而在当今进一步完善和强化对国有企业经营者绩效考评制度就成为一个非常迫切而现实的问题。1 完善和强化国有企业经营者绩效考评制度的必要性国有企业经营者的选择对企业的兴盛衰败有着至关重要的影响 ,对国... 相似文献
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企业经营者薪酬兑现制度是激励与约束机制的重要内容,其即时性可以实现对企业经营者的短期激励,滞后性有利于经营者的长期激励和约束。本文选取我国部分国有控股制造业上市公司的经营者为研究对象,以经营者行为作为中介变量研究薪酬兑现方式与企业绩效之间的关系,研究表明:当期兑现对经营者短期导向行为有显著影响,对企业运营绩效有正向影响;延期兑现对经营者长期导向行为有显著影响,对企业成长绩效有正向影响。研究结论对于选择适合的经营者薪酬兑现时机及兑现方式提供了理论依据。 相似文献
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基于我国企业投资的配置结构的视角,研究了货币政策对微观企业投资行为的影响,阐释了制度环境如何影响宏观货币政策对微观企业行为的传导机制。研究结果发现,紧缩货币政策对企业的固定资产投资和研发投资都具有明显的抑制作用,但对企业的长期股权投资的抑制作用却不明显。同时,针对多个不同制度环境因素,政府干预水平与过度投资呈正相关关系,而金融发展水平和法制化水平与过度投资呈负相关关系,表明地方政府干预程度越高企业越容易出现过度投资的行为,而地方的金融发展水平和法制化水平越高能有效的抑制企业过度投资。 相似文献
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在国有企业引入非国有资本进行混合所有制改革的制度背景下，本文手工收集了制造业国有上市公司2008—2016年非国有股东的股份持有与人员委派等相关数据，从股权结构和高层治理两个层面系统研究了非国有股东参与对国有企业创新绩效的影响。研究结果表明，非国有股东股权结构参与能有效提升企业的创新绩效，而非国有股东高层治理参与在非国有股东股权结构参与促进企业创新绩效的作用机制中具有中介效应。进一步研究揭示，非国有股东参与对国有企业创新绩效的促进效应主要来源于经理人观，而非政治观。 相似文献
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政府干预、预算软约束与过度投资——基于我国国有上市公司2004～2006年的证据 总被引：2，自引：0，他引：2
作为公司最重要的财务决策,投资过度或者不足都有损公司价值实现。来自政府、银行及公司内部的预算软约束都可能造成国有上市公司的非效率投资。研究结果显示:直接的政府干预及"内部人控制"产生的预算软约束都是导致国有上市公司过度投资的直接成因。另一方面,地区金融发展水平及直接的政府补助对上市公司过度投资的作用均不显著。 相似文献
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目前,企业关注比较多的是收益目标和效率目标,而忽视了安全目标。安全目标主要是认识和控制企业的营业风险和财务风险,这应该是企业经营者的必要素质,对高科技企业来说,更为重要。 相似文献
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制度环境、募资变更与企业投资 总被引：1，自引：0，他引：1
以中国2000～2011年发生募集资金变更的中国上市公司数据为样本,对企业的投资水平进行衡量.然后,分析公司发生募资变更对企业投资水平的影响,发现募集资金变更会导致企业投资过度,但与企业投资不足关系不显著,说明募资变更后企业资金较充裕,致使投资过度,而不会产生投资不足.考虑到制度环境的影响,加入市场化进程指数、市场中介组织发育和法律制度环境指数、政府与市场的关系指数等制度环境的衡量指标后,发现制度环境可以抑制企业投资的非效率行为. 相似文献
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基于复杂产品研发的视角,运用知识管理和复杂产品系统理论,探讨关键干系人知识共享行为的两个构面、创新速度和创新质量与复杂产品研发绩效的关系,构建理论模型,并采用结构方程模型的方法对理论模型进行实证检验。研究结果表明:显性知识共享行为和隐性知识共享行为不仅对产品绩效和学习绩效有直接作用,还通过创新速度和创新质量间接影响产品绩效和学习绩效;同时,显性知识共享行为和隐性知识共享行为对创新和研发绩效的影响有所差异,显性知识共享行为对创新速度和学习绩效的影响较大,而隐性知识共享行为对创新质量和产品绩效的影响较大。 相似文献
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基于控制权私利的投资效率与挤占效应研究 总被引：1，自引：0，他引：1
摘要：基于控制权私利动机驱动资本投资的理论阐释,本文在上市公司实际控制人和部门经理的两层代理框架下,构建了企业内部经营者攫取控制权私利所引致的非效率投资行为模型。模型研究和扩展分析表明：（1）企业生产部门的低效性引发了经营者通过攫取私利增加收益选择权的动机;（2）在国有股权虚置和内部人控制显著的治理结构下,实际控制人和部门经营者私利的一致性、股权激励机制的弱效性以及薪酬管制的制度刚性,使得上市公司实际控制人更多采用融资资金对经营者攫取私利的收益选择权进行补偿,引发了企业的过度投资行为;（3）低效部门经营者的攫取私利动机和实际控制人补偿行为的相互作用,不仅导致了企业投资的效率低下,而且使得投资资金在高效部门和低效部门之间的配置产生挤占。 相似文献
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《中国科技论坛》2021,(6)
本文借助中国2008—2018年上市企业微观数据与宏观层面的财政科技支出变量,实证分析"财政科技支出—企业非效率投资"的影响关系。与既有研究不同,本文进一步嵌入地方政府行为的影响。研究发现,财政科技支出能够针对企业的非效率投资行为进行优化,对于非效率投资水平较高的企业而言,财政科技支出展现出更大的边际优化效果。财政科技支出对国有企业的非效率投资有明显抑制作用,而对民营企业的影响并不明显;对"高科技企业—非高科技企业"有明显的效率优化效果,对于非高科技企业这种抑制作用更明显。有效的政府激励制度是释放财政科技支出效力的重要条件。在较强的政府GDP竞争激励下,财政科技支出能展现出降低企业非效率投资的效果。本文的研究结论有助于优化财政科技支出,改进政府激励制度,以提高微观经济主体的运行效率。 相似文献
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在理论分析的基础上,文中基于我国民营上市公司2009—2013年的经验数据,利用面板回归模型研究了民营企业政治关联对于投资效率的影响效应。研究结果表明:政治关联对民营企业投资效率具有显著负面影响,即政治联系程度的提高,投资效率越低;同时,政治关联对于企业投资效率的影响受到地区政府干预程度的调节作用,在政府干预水平较高的地区,具有政治关联的民营企业具有更低的投资效率;进一步研究发现,这种损害主要通过过度投资的方式实现。因此,应继续推进市场化改革,减少政府对经济运行不必要干预,破除民营企业投资行业壁垒,强化对民营企业金融支持,从制度环境层面减少民营企业投资效率损失以及为寻求政治联系而造成的不必要耗费,以克服政治关联对于企业投资效率的负面效应。 相似文献
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产业集群中的企业是一种共生发展的利益共同体,集群企业之间的合作以及合作带来的效率是产业集群持续竞争优势的源泉.制度为集群企业的合作提供了一个基本的框架,影响集群企业合作的正式制度因素包括地方政府行为和行业协会,两者都属于第三方实施机制.非正式制度是产业集群发展的隐性协调机制.非正式制度主要通过声誉机制、专用性投资和集体惩罚机制有效地防止了机会主义,促进集群企业合作. 相似文献
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当今世界新技术、新产业迅猛发展,世界主要国家纷纷调整发展战略,大力培育新兴产业,抢占未来经济科技竞争的制高点,为此,我国也提出了加快培育和发展战略性新兴产业的规划。在此背景下,本文基于2012—2016年中国战略性新兴产业A股上市公司,将高管过度自信和企业异质性同时纳入创新绩效的分析框架,实证研究我国战略性新兴产业中高管过度自信对创新绩效的影响及企业异质性所发挥的调节作用。结果表明:相比于非过度自信的高管,过度自信的高管能够有效促进企业创新绩效;另外,企业规模本身可以提升创新绩效,但是在高管过度自信对创新绩效影响中起调节作用时,发现小规模企业的促进作用反而更加显著。进一步研究表明,国有企业与民营企业中高管过度自信对创新绩效的影响效果存在差异性:民营企业高管过度自信会产生更多的创新绩效,而国有企业的促进效果较差。 相似文献
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本文以2003-2013年发生高管变更的国有上市公司为样本，实证检验了国企性质和高管特征对于企业投资效率的影响。实证结果表明：若国企由市场性变为行政性、高管由非行政背景变为行政背景后，企业投资效率降低；若高管由非专业背景变为专业背景，企业投资效率提升。进一步发现：在行政性国企中，行政背景高管对投资效率发挥着更加重要的影响，而在市场性国企中，专业背景高管对投资效率影响更大；此外，相对于高管特征而言，企业性质对投资效率起到了更加主导的影响。本文对深入理解国企投资行为，国企性质和高管特征所产生的经济后果有重要的意义，也为进一步深化国企改革和国企高管的选拔提供了有益的指导。 相似文献
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基于知识结构的R＆D投入与技术创新绩效关系的实证分析 总被引：1，自引：0，他引：1
技术创新是企业获得竞争优势的不二法则,技术创新的本质是知识创新,企业的知识结构直接影响着技术创新绩效.R&D是企业知识的主要来源,从知识结构视角将R&D投入分为获得显性知识投入、实物投入及获得隐性知识投入、人力资本投资及人力资本存量,结合企业与外部企业知识交流提出了R&D获得显性知识投入和获得隐性知识投入与企业创新绩效的关系模型,并通过对154家高新技术企业R&D投入的实证分析,发现显性知识对创新绩效的显著影响及臆性知识对创新绩效的贡献,揭示了目前企业以快速占领市场为导向的技术创新战略. 相似文献