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根据RD投资的阶段性特征,将企业RD投资分为研究(基础与应用研究)与试验开发两种异质性投资。基于企业经济类型、资本密集度与上市板块的差异,按融资约束程度对企业进行分类,利用2007-2013年中国制造业上市公司面板数据,研究金融部门资金和政府补贴两种不同渠道资金对企业异质性RD的影响,发现:政府补贴对企业RD投资的综合促进作用要强于金融部门资金的作用;两类外部渠道资金对企业RD投资的促进作用主要体现在试验开发阶段,对研究阶段的作用不明显;政府补贴缓解融资约束,对受融资约束较高的企业(主要包括私营企业和创新型企业)RD投资的激励作用更大。解决目前企业基础与应用研究投资严重不足的关键是金融功能升级,实现政府、金融部门在研发资金配置不同阶段的合理分工,提高资金配置效率。 相似文献
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将金融发展程度纳入到融资成本函数和研发投资决策模型中,讨论了金融发展对于缓解融资约束从而激励研发投资的理论机制,进而以中国2006-2010年大中型工业企业的省际面板数据为样本,基于动态面板模型和"欧拉方程"就金融发展对企业研发投资的影响及作用机制进行了实证检验,结果表明:(1)企业研发强度与内部现金流显著正相关,说明工业企业研发活动的融资约束的确存在;(2)金融深化程度的提高能够有效降低RD投资对内部资金的依赖,强化银行贷款和实收资本的作用;(3)资本市场发展对企业融资约束的缓解没有起到明显的效果,反映了我国资本市场的融资功能不完善,尚未真正成为企业研发投资融资渠道的现实。 相似文献
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根据机会成本理论,研发投资在理想情形下应呈逆周期性,但实证研究发现,由于融资摩擦的存在,研发投资呈顺周期性。风险投资对缓解研发资源融资约束方面具有显著作用,但其对被投资企业研发周期性的影响尚不清楚。本文从理论上和实证上探讨风险投资对融资约束与研发投资周期性的平滑作用机制,研究发现,风险投资能平滑研发投资的顺周期性;经营衰退期较繁荣期而言,风险投资对研发投资顺周期性的平滑作用更强;风险投资对研发投资顺周期性的平滑作用通过缓解融资约束实现,此时研发投资周期的不对称性仍然存在,风险投资对融资约束下研发投资顺周期性的平滑作用也在经营衰退期更强。本文的研究结果丰富了风险投资作用、研发投资周期性及其融资约束效应的相关理论和文献,对风险投资实践有一定的指导意义。 相似文献
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选取2010-2017年我国高端装备制造业上市公司的微观数据,考察财政补贴、融资约束与企业研发投入之间的关系。研究结果表明:财政补贴对高端装备制造企业的研发投入强度具有显著的促进作用,且这种促进作用在国有企业、年轻型企业和成长型企业中更明显;而融资约束不仅直接对高端装备制造企业的研发投入强度产生抑制作用,还抑制财政补贴对高端装备制造企业研发投入的促进作用,且非国有企业、年轻型企业和成长型企业受到的抑制作用更强。为此,提出政府加大研发补贴力度,引导企业和社会资本投入到研发创新活动中,加快优化企业的融资结构、规范信息披露行为,以及有针对性地制定和调整相关补贴政策等对策建议。 相似文献
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本文以广东省产学研合作项目为例,分析和探讨了企业所面临的融资约束程度对由企业主导的产学研合作项目创新绩效的影响,同时分析了政府补贴对该影响的调节作用。研究结果表明,企业所面临的融资约束程度对由企业主导的产学研合作项目的创新绩效具有显著的负向影响,而政府补贴则对该影响具有显著的正向调节作用,即政府补贴可以在一定程度上缓解融资约束对产学研合作创新绩效的负向影响。同时从所有制的角度来看,与国有企业相比,政府补贴对非国有企业在产品创新方面所面临的融资约束问题改善的作用更为明显,而对专利研发方面所面临的融资约束问题改善的作用相对较小。 相似文献
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我国政府对高技术产业实施了政府研发补贴政策以缓解其融资约束。在我国转型经济背景下,政府仍然在资源配置的过程中占据重要地位,其政策选择对企业的未来发展具有重要影响。政府对企业进行研发补贴前也会进行深度调研,因此获得政府补贴除了能够直接给企业带来现金收益外,还有可能向市场传递了相关的利好信号。基于此,利用我国高技术产业1998—2008年间的面板数据分析了政府补贴在缓解企业研发融资约束方面的作用。结果发现,政府研发补贴有助于促进企业获得更多的银行贷款。进一步分析显示,这种促进作用仅在非国有企业以及市场化程度较低的地区显著。 相似文献
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Can Government＇s R＆D Subsidies Play a Signal Transfer Role？ Evidence from China＇s High-Tech Industry
《科学学与科学技术管理》2012,33(1)
我国政府对高技术产业实施了政府研发补贴政策以缓解其融资约束。在我国转型经济背景下,政府仍然在资源配置的过程中占据重要地位,其政策选择对企业的未来发展具有重要影响。政府对企业进行研发补贴前也会进行深度调研,因此获得政府补贴除了能够直接给企业带来现金收益外,还有可能向市场传递了相关的利好信号。基于此,利用我国高技术产业1998--2008年间的面板数据分析了政府补贴在缓解企业研发融资约束方面的作用。结果发现,政府研发补贴有助于促进企业获得更多的银行贷款。进一步分析显示,这种促进作用仅在非国有企业以及市场化程度较低的地区显著。 相似文献
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基于主板市场、中小板和创业板市场上战略性新兴产业上市公司2011—2013年间的面板数据,对企业RD投资的融资约束与融资渠道依赖特征进行了实证研究。研究发现,企业的RD投资对现金流存在依赖性和融资约束效应,但是新兴市场板块(中小板和创业板)的融资约束与主板市场差异并不显著;企业的研发投资存在内源融资依赖性,内源资金是RD投资的主要资金来源,而且新兴市场板块企业RD投资的内源融资依赖性弱于主板市场。 相似文献
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摘要：在Aghion企业投资结构周期性模型的基础上,考虑了现金持有对融资约束存在时R&D投资周期特征的影响,分析了融资约束和现金持有对企业R&D投资周期特征的影响机理,并用2005-2014年世界97个国家和地区17022个企业的面板数据进行实证检验得到：一,不考虑融资约束时,中国和发展中国家企业R&D投资的周期特征不显著,发达国家企业R&D投资呈现逆周期特征。二,考虑到融资约束,无论中国、发展中国家还是发达国家企业,R&D投资均逆经济周期,但高融资约束只会使中国和发展中国家企业的R&D投资变为顺周期,且高现金持有对R&D投资的周期特征影响不显著,而发达国家企业的高现金持有确保了R&D投资的逆周期特征。三,中国和发展中国家企业的R&D投资仅在繁荣期存在逆周期性,低迷期由于过高的流动性风险停止R&D投资,从而R&D投资无显著周期性且高融资约束不会在低迷期显著影响R&D投资,而发达国家企业R&D投资在繁荣期和低迷期均具有逆周期性;高现金持有在低迷期对中国、发展中国家和发达国家企业的R&D投资均无显著影响,将在一定程度上影响全球资金配置效率与全要素生产率提高,应引起高度重视。 相似文献
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企业创新融资约束是当前投资理论研究的重要组成部分,然而当前对这一问题的研究主要集中在RD投资与内部资金约束角度,忽略了负债融资约束。基于RD异质性角度,本文把RD投资区分为探索式创新投资和常规式创新投资,运用《企业会计准则》(2006)之后中国A股上市公司RD投资数据和q投资模型,研究发现:探索式创新投资显著地受到负债融资约束,而常规式创新投资对负债融资却不敏感。不同来源的负债对企业的创新投资约束也有差异:银行借款与两种创新投资显著负相关;商业信用和探索式创新投资不存在显著相关关系,而常规式创新投资却可能利用商业信用来进行研发活动。本文的研究为企业创新融资战略和政府的科技补贴政策提供了决策参考。 相似文献
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在深入分析政府补贴与企业技术创新两者作用机理基础上,建立门槛回归模型,利用2011—2019年广东战略性新兴产业上市企业数据,通过计量回归和门槛检验,得出研究结论：其一,企业融资约束对企业技术创新有负向影响,且存在单门槛效应,对于融资约束指数SA大于-3.352的企业,政府补贴对其创新的促进效果更显著;其二,政府补贴可以缓解企业融资约束,促进企业技术创新,但是对产权性质不同的企业的影响有差异,对非国有企业的影响更显著;其三,政府补贴不仅对企业技术创新有直接作用效应,也可通过缓解企业的融资约束间接促进企业技术创新,但是直接效应比间接效应更显著;其四,政府补贴并不是越多越好,存在单门槛效应,当补贴强度大于4.417%时,企业技术创新政策效果会显著减弱。 相似文献
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使用沪深两市2009—2014年期间严格披露了研发支出信息的企业作为样本,采用FHP(1988)模型和构建融资约束指数检验企业RD投资中存在的融资约束,以及分析融资约束对RD投入的影响。研究结果表明,企业RD投资存在融资约束,并且融资约束制约RD投资;进一步分析融资约束在不同产权性质、不同产业性质企业中对RD投资的影响。结果发现,国有控股企业RD的融资约束小于非国有控股企业RD的融资约束;高新技术企业RD的融资约束小于非高新技术企业RD的融资约束。本文的研究结果可为政府和金融市场提供靶向性的金额支持政策提供决策参考。 相似文献
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通过构建数理模型,揭示了金融发展水平提高缓解企业融资约束,并促进研发投资的传导机理.基于我国约30万家工业企业数据的统计分析,推断我国金融发展水平低所导致的结构性融资约束是我国研发企业比例低、研发行为不稳定、国有企业主导研发投资等特征形成的原因.实证检验证实,融资约束是制约我国企业研发投资的重要因素.金融发展水平提高,缓解了中小企业、私营企业的融资约束水平,并促进了企业的研发投资.为确保科技政策的有效性,应积极提高金融发展水平,拓宽研发企业的融资渠道. 相似文献
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研发补贴非研发补贴如何影响企业创新投入 《科学学研究》2023,41(1):181-192
政府补贴对企业开展创新活动和持续性发展意义重大。为了探讨政府研发补贴与非研发补贴对企业创新投入的影响,以及企业金融化与所有权性质在两者间的调节作用。本文运用我国2007-2019年上市企业数据,基于信号理论分析政府研发补贴与非研发补贴对企业研发投入的非对称影响,并探讨企业金融化与所有权性质在政府补贴影响企业研发投入的联合调节效应。结果发现：(1)政府的研发补贴会对企业研发投入产生倒U型影响,政府非研发补贴会对企业研发投入产生积极影响;(2)企业金融化会使得政府研发补贴对企业研发投入的倒U型影响效应更凸,并负向调节政府非研发补贴对企业研发投入的影响;(3)国有企业属性会负向调节政府非研发补贴对企业研发投入的影响,且国有企业的金融化对政府研发补贴与企业研发投入的倒U型关系的调节作用弱于非国有企业;(4)不同地区和上市板块异质性分析发现,企业的政府研发补贴与非研发补贴对企业研发投入存在的非对称影响存在较大差异。 相似文献
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基于双寡头企业RD竞争模型,利用动力系统分支理论和混沌经济学原理,构建一个带有政府研发补贴的有限理性双寡头企业动态博弈模型,分析离散动态系统中政府研发补贴系数对RD竞争均衡条件的限制作用及对整个双寡头市场运作状态的动态影响,并进行数值仿真。研究表明:1)Nash均衡条件下,合理的补贴系数取值范围应受到市场需求函数、有限理性企业RD投入调速以及产品成本的约束。适当的补贴率有助于系统维稳,而不适当的补贴率则会使得RD竞争进入混沌状态。2)补贴政策实行初期,市场会呈现出短暂的不均衡状态。双寡头企业前期RD投入波动幅度大于利润波动幅度,且两者皆与补贴力度正相关。3)双寡头市场中,政府RD补贴能够刺激企业加大RD投入,并使得RD投入调速较快的企业将取得更高的利润,而调速较慢的企业则会处于相对劣势。文章最后通过讨论给出政策层面上的相关建议,以期为相关研发补贴政策的制定提供参考。 相似文献
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《科学学研究》2021,39(2):244-253
基于企业融资约束的类型,建立经济政策不确定性与特定市场条件关联的研发投资决定机制,以区分经济政策不确定性对发达国家、发展中国家(包括中国)企业研发投资机制的内在影响差异。基于2007-2016年全球20个国家和地区8583个企业相关数据的研究结果表明:经济政策不确定性与研发投资之间呈现倒U型关系,且中国及发展中国家比发达国家显著。进一步的分析表明,发达国家与发展中国家的内源性融资约束的缓解都能显著调节经济政策不确定对研发投资的影响;但发达国家外源性融资约束缓解能显著调节经济政策不确定对研发投资的影响,但中国和其他发展中国家调节作用不显著。 相似文献
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以2010-2014年深市中小板中的165家科技型企业数据为研究依据,利用二元Logistic模型构建融资约束指数,在Richardson投资支出模型改进的基础上测度科技型中小企业RD投资效率,并对融资约束对科技型中小企业RD投资效率的影响进行实证检验。研究表明:科技型中小企业的非效率RD投资主要源于RD投资不足;RD投资不足企业融资约束的加剧会降低其RD投资效率,RD投资过度企业融资约束的客观存在可有效缓解企业的委托代理问题进而提高其RD投资效率;较好的财务能力能够缓解科技型中小企业面临的融资约束;国有性质的科技型中小企业RD投资效率较低;规模较大的科技型中小企业具有更高的RD投资效率。 相似文献
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政府补贴是国家引导新能源企业创新发展的重要政策之一,但其对企业绩效的影响效应和机制观点不一。本文选取2012年至2016年新能源上市公司的面板数据,在考虑时滞性的基础上采用固定效应模型进行实证分析,探讨政府补贴、研发投入与企业绩效的关系,揭示研发投入的中介效应,进一步研究企业产权异质以及地域特征对上述关系产生的差异性影响。结果表明：政府补贴对研发投入具有促进效应,在东部沿海地区（vs.非东部沿海地区）和非国有企业（vs.国有企业）中更加显著;当期和滞后1期研发投入对企业绩效具有促进效应,在非国有企业（vs.国有企业）中更加显著;当期和滞后1期政府补贴对企业绩效具有促进效应,且完全通过研发投入的中介作用而传递。研究结论可为政府补贴政策的制定和完善提供参考,为新能源企业合理利用政府补贴、调整研发投入策略提供建议。 相似文献
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基于“双源”资本和异质性视角，本文采用2006-2017年“走出去”的中国制造业上市公司数据，实证考察了研发投入这一“内源资本”对企业国际化绩效的边际效应；并进一步讨论了“外源资本”政府补贴对这种边际效应的“杠杆作用”。研究表明：（1）企业“内源资本”研发投入能够显著提升国际化绩效，且这一作用在非国有企业、中部企业以及风险承担水平更高的企业中表现尤为明显，考虑内生性问题后，该结论仍具有稳健性；（2）企业“外源资本”政府补贴并未与“内源资本”研发投入形成较好的协同效应，相反，还会削弱研发投入对企业国际化绩效的促进作用，且这一作用突出地体现在非国有企业、中部企业以及风险承担水平更高的企业中。上述结论为不同类型的企业合理进行研发活动以及优化政府资源配置，并最终加快制造业企业“走出去”步伐提供针对性建议。 相似文献